六台宝典内部资料文章列表:

• 1、熬夜研究六合彩 一开奖癫痫就发作
• 2、电商代运营规模快速增长，积极布局直播电商机遇
• 3、头号玩家第47期：C3.ai，全球领先企业AI软件公司
• 4、微盟：SaaS产品+精准营销+云平台，打造中小企业智能商业服务商
• 5、十点读书：立足公众号等自媒体矩阵，打造国内领先文化生活品牌

熬夜研究六合彩 一开奖癫痫就发作

近段时间，66岁的王叔癫痫频发，仅一个月就发作了3次。日前在广东三九脑科医院就诊时，王叔被告知，其癫痫发作骤然增多与熬夜研究六合彩有关。

“从视频脑电图检查报告来看，患者是特发性癫痫，其发作与特定的情绪刺激有关。”该院癫痫内科费凌霞副主任医师对王叔进行了相关检查后，进一步询问患者是否有打牌、打麻将、玩游戏等爱好。

“每次发作都是在六合彩开奖之后，牙关紧闭、四肢抽搐、尿失禁，一下就晕过去!”通过王叔老伴陈姨的描述，费凌霞得知，近几年，王叔几乎每天晚上都研究六合彩至凌晨三四点。

“一开始患者不相信其发病与玩六合彩有关，但检查报告证实了两者间有密切的联系。”费凌霞强调，特发性癫痫患者应该选择一些促进身心放松的休闲娱乐方式，比如钓鱼、听音乐等；避免沉迷刺激类游戏，保证充足的睡眠，坚持治疗，按时服药，定期复诊。(记者 谢菁菁 通讯员 李楠)

电商代运营规模快速增长，积极布局直播电商机遇

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六合君2020年起，调整内容发布计划，基于过去4年累计发布近600篇原创行业、公司研究报告的积累，设置【前沿扫描】栏目，每周一更新一期，以一个月左右时间，专注研究一个特定专题，发布代表性公司与深度行业研究报告，进一步提升研究系统性与前瞻性。

全文7,146字

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品牌数字化转型大势所趋，电商代运营发展空间广阔

电商市场在疫情下保持韧性，人们线上消费习惯进一步强化，品牌对电商运营关注度持续提升。新冠疫情下，全球经济受影响，诸多行业面临挑战，电商市场保持稳定；根据商务部数据，中国网络零售市场规模，2020年1~3月与2019年同期基本持平，家居用品、厨具、健身器材等受到消费者青睐，销量同比增长超过40%；随着电商在零售领域渗透率持续提升，国内外品牌对电商渠道重视程度不断加强。

品牌数字化转型大势所趋，深耕线上品牌运营的专业服务商成为品牌方首选。品牌方通过与电商服务商合作，能够降低自建团队投入与风险，快速实现数字化转型。随着消费者需求变化越来越快，品牌方对消费者需求定位难度加大，需要专业服务商通过数据分析及活动策划，帮助品牌产品更好满足终端消费者需求，甚至参与产品设计与定制；同时，新兴电商交易渠道迅速发展，流量传播愈发分散，增加品牌触达消费者难度，需要借助服务商更好获取多渠道流量。

电商成为中国消费者重要消费渠道，用户线上消费习惯持续强化。根据国家统计局数据，2019年中国社会消费品零售总额41.2万亿（ 6%），其中网络零售额10.6万亿（ 16.5％），网络零售额占社会消费品零售总额25.8％，超过1/4消费通过线上交易，渗透率持续提升。根据中国邮政总局数据，2019年中国快递包裹总数超过600亿件，占世界包裹总数一半以上，人均年包裹数42个（0.8个/周）。

随着B2C市场规模扩大，进入电商渠道的国内外品牌方越来越多。根据iResearch数据，中国B2C电商市场交易规模持续增长，2018年达4.4万亿（ 16%），预计2021年将突破7万亿。同时B2C电商在C端网购市场中，份额占比为56.2%，自2015年B2C占比首次超过C2C后，其市场份额始终高于C2C。

中国C端网购市场中，B2C、C2C份额占比情况

资料来源：iResearch、六合咨询

品牌方线上渠道建设存在不少痛点，催生代运营市场需求。基于电商交易的供应链、营销方式、客户关系管理等环节，与传统线下渠道存在较大差别；同时电商平台规则复杂多变，线上新渠道、新媒介、新流量、新场景层出不穷，相关人才技术缺乏，都对品牌方线上渠道建设形成挑战，刺激对电商服务商专业运营需求，全方位解决品牌方痛点。

网络购物渗透率提升、B2C市场规模增长，为电商代运营产业发展持续提供动力。根据iResearch数据，中国品牌电商服务市场规模，2018年达1,613亿（ 45.7%），保持高速增长态势，预计2021将达3,474亿。天猫2019年生态服务商大会披露，2018年天猫生态内经认证服务商GMV约1,500亿，全部服务商GMV占天猫GMV比例超过10%，服务商服务天猫生态内超过50%核心品牌，预计2021年服务商交易规模翻两倍，创造5,000亿GMV。

电商服务商起源阿里平台，电商流量碎片化，促进多元化渠道覆盖。品牌电商服务兴起于淘宝、天猫平台，通常被称为TP公司（Tmall Partner，天猫合作伙伴），随着其他B2C平台逐渐发展壮大，新电商交易平台不断兴起，消费者触达渠道更加多元，品牌电商服务渠道也呈现多元化趋势。天猫仍是电商服务主要阵地，京东、唯品会、苏宁易购、微信小程序、抖音、快手等渠道也越来越被重视，电商 直播、电商 短视频等成为新兴内容电商模式，助力提升店铺运营效率。

直播电商方兴未艾，对运营能力提出更高要求，电商服务商迎来新红利期。直播电商以消费者为中心，具有极强互动性、带入感，通过直播营造多元购物场景，吸引消费者，并影响其购买决策与行为，大幅提高转化率，为电商平台GMV增长带来新动能。同时，店铺参与直播电商门槛更高，需要对接或培养孵化网红达人主播、设计直播间、直播引流等，电商服务商迎来新机遇。

达人直播 店铺直播相结合，助力新品牌孵化与新货品推广。直播电商产业链日趋完善，带动直播电商爆发式增长。根据淘宝直播2020年3月官方披露数据，淘宝直播带动成交额连续3年增速超150%，2019年淘宝直播GMV突破2,000亿，2019年双11当天直播GMV突破200亿，177位主播年度GMV破亿，商家同比增长268%。众多电商服务商切入直播电商领域，建设自有直播间，孵化培养自有主播，并积极与主流带货主播合作。

宝尊（BZUN NASDAQ）深度布局内容营销，直播 AI双轮驱动。宝尊数字营销事业群副总经理王毓2019年9月介绍，达人直播能帮助品牌跟消费者拉近距离，帮助品牌带货，直播拉新效果非常明显。宝尊拥有自有MCN机构，覆盖直播达人、短视频达人、图文达人等。宝尊开发AI内容生产工具“云撰”，结合图像识别能力与自然语言生成能力，能够自动识别图片信息，包括产品风格、面料、颜色、搭配等，并通过学习品牌文章与潮流信息，将品牌语言调性、时尚潮流资讯等融合进文章，1秒内编写出上千条文案，助力千人千面精准展现。

壹网壹创（300792 SZ）积极探索直播电商模式，协助品牌方开拓直播带货市场。壹网壹创将其运营的天猫旗舰店引入淘宝直播，包括百雀羚、欧泊莱、OLAY、宝洁等，直播间以不定期直播＋录播讲解形式为主；同时，百雀羚等品牌在抖音、快手、小红书、唯品会均有布局。截至2020年5月10日，百雀羚在抖音不定期直播，发布103个作品，获赞586万，粉丝36.4万；在快手发布5个作品，粉丝2.4万。

百雀羚官方抖音号

丽人丽妆较早布局直播电商领域，发力达人直播 店铺直播。丽人丽妆与美宝莲合作，2016年4月在淘宝直播Angelababy代言美宝莲活动中，直播页面销售新品口红，2小时直播吸引超过500万人次观看，卖出1万支口红。丽人丽妆2020年3.8女王节，采用达人直播 店铺直播相结合，参与薇娅、李佳琦、辛有志、雪梨等达人直播300场，旗下店铺直播累计4,000小时，1秒售空4,900件面霜、3,000件面膜，1分钟售出3.3万瓶精华。

若羽臣签约雪梨等头部主播达人，深度挖掘直播电商红利。若羽臣主要服务母婴与美妆个护品牌，面向追求生活品质的年轻一代，为提高用户对品牌的接受程度，2019年9月若羽臣签约雪梨，作为其全球好物推荐官。雪梨有新西兰留学经历，她向消费者展示若羽臣服务的Swisse、爱乐维等澳大利亚、新西兰地区品牌产品时，消费者对主播的信任及观看直播的良好体验，将驱动消费者购买决策，促进品牌销售额提升。

淘通科技站内外营销链路全域覆盖，积极发力短视频 直播电商领域。淘通科技成为抖音战略合作伙伴，为雀巢NestleBaby运营官方抖音账号半年，从前期策略到后期执行，共获得61.7w赞，15.3w粉丝，视频最高播放量破千万。淘通科技积极承接各大品牌达人直播/店铺直播业务，帮助店铺收割直播电商流量红利，通过不同主题直播，将直播间场景化、内容化，精准覆盖目标群体，通过直播直面粉丝用户，实时解答、实时互动，引导关注店铺，沉淀私域流量。

雀巢NestleBaby官方抖音号

以消费者为核心的数据运营成为服务商标配，店铺运营策略需要大数据能力支撑。部分头部服务商搭建数据中台，帮助品牌整合不同场景用户数据，实现统一管理。专业数据整合分析能力成为核心竞争力，服务商需要通过构建大数据运营能力，对消费者数据进行收集、整合、分析，及时捕捉消费者需求变化，实现跨渠道精准营销，对数据精准分析，有助于实现按需定制，提升品牌方经营效率。

电商服务商服务范围持续拓展，内容营销、产品开发咨询领域前景广阔。根据品牌方需求，电商服务商提供多渠道创意策划、设计制作等服务，为品牌方产品提供流量支持。同时，服务商能够直接触达消费者，通过收集分析消费者数据，反向指导品牌定位、选品、设计、改进研发等，帮助品牌方实现新品牌孵化、成熟品牌重塑，及时响应终端消费者需求。

因切换成本较高，电商服务商与品牌合作较为稳定。代运营模式存在品牌方收回运营权痛点，但因行业需求变化较快，企业切换成本较高，品牌方通常需要慎重决策。同时随着电商服务行业持续发展，拓展数据技术、广告投放、内容生产、供应链管理等多元化服务能力，相比单纯代运营服务，对品牌方粘性更强，话语权更多。此外，电商服务公司多选择代理国外品牌，国外品牌因不了解中国市场，缺乏相应人才、技术储备，难以自行运营店铺，合作关系更为稳定。

电商服务持续迭代升级，提供更丰富服务能力

天猫推动TP（Tmall Partner，天猫合作伙伴）向TEP（Tmall Ecological Partner，天猫生态合作伙伴）拓展，重新定义服务商，提供更丰富、专业电商服务能力。电商服务商兴起于淘宝、天猫平台，被称为TP公司，天猫2018年11月，将TP概念，拓展至TEP，除TP外，增加ISV（独立软件开发商）、4A广告公司、达人机构等，提供更丰富服务商能力。TEP天猫生态合作伙伴分为全程式服务商与模块式服务商，全程式服务商包括纯运营服务商、品牌经销商；模块式服务商包括数据技术类、广告投放类、内容生产类、供应链管理类、店铺单项服务类。

TEP天猫生态合作伙伴

电商代运营服务企业随着电商产业链建立而搭建起来，协同电商行业不断发展，至今已经历萌芽阶段（2003~2007年）、高速发展阶段（2008~2012年）、转型阶段（2013~2016年）、新零售阶段（2017年~至今）四个阶段。

萌芽阶段（2003~2007年）：2003年以淘宝为首的C2C电商平台诞生，电商代运营需求应运而生。2003年5月，淘宝网成立，阿里巴巴业务由2B向2C转型；此阶段，电商商家多为个体卖家，多选择自主运营淘宝店，交易量小，产品较为个性化，对代运营需求较低，代运营企业规模小、数量少，呈现劳动密集且技术能力弱的特点。

高速发展阶段（2008~2012年）：淘宝商城（天猫）上线，带动B2C快速发展，品牌方加码电商渠道，促使代运营行业扩张。淘宝商城（天猫）2008年上线，B2C电商平台崛起，品牌方开始拓展电商渠道；作为电商平台与品牌方的中介，代运营产业快速崛起，所提供服务较为初级，但开始出现垂直细分专业化趋势。

转型阶段（2013~2016年）：代运营企业数量急剧增长，服务范围也从初步代运营转型为注重消费者运营的全面品牌电商服务。随着电商交易体量及B2C市场份额逐步提高，服务商数量快速增加，竞争更为激烈，通过专注细分品类构建差异化成为趋势，电商服务市场更加专业化、细分化。代运营企业服务拓展至粉丝、会员运营，助力品牌方完成线上销售闭环。

新零售阶段（2017年~至今）：新零售＋大数据高速发展，品牌方更加注重用户体验，电商代运营开始转变为规模性、人才技术密集型运营模式。随着消费升级需求日益凸显，品牌对品质运营、新技术要求提升。部分优质电商代运营企业通过上市或并购等方式获得资金支持，并运用新技术等手段，为品牌赋能，提供全渠道运营的智慧商业解决方案。

电商服务商作为连接品牌方与线上销售平台的桥梁，随着电商品牌化大力推进，实现快速发展。电商服务商与品牌方合作，为品牌方提供包括运营、IT、营销、仓储物流、客户服务等电商综合服务，解决品牌方传统线下渠道覆盖有限、中间分销代理环节影响推广效率等痛点，提升品牌线上零售的销售转化率与运营效率。电商服务商也为平台消费者提供产品，丰富平台产品类目，优化平台消费者购物体验。

电商服务商根据产品品类战略不同，可分为综合型与垂直型。综合型：覆盖多个行业、多品类，广泛吸纳品牌客户，利于积累不同类型品牌运营经验，有助于多元化拓展品牌方数量，扩大经营规模；垂直型：专注单一或少数品类，如美妆、家电3C、母婴等大品类，基于对单一品类特性的深入理解，及对目标消费者深度认知，对擅长类目品牌方更有吸引力。

电商服务商模式可分为线上经销模式（买断货品，B2C）、线上分销模式（买断货品，B2B2C）、代运营服务模式（提供营销、代运营、仓储等运营服务）。

线上经销模式：以买断形式向品牌方采购货品，并直接向消费者出售，通过进销价差盈利，需向品牌方采购货品，模式较重。

线上分销模式：以买断形式向品牌方采购货品，并向京东、天猫超市等B2C平台及平台第三方卖家出售，通过进销价差盈利，销售毛利率低于线上经销模式。

代运营服务模式：代管品牌方线上店铺，并提供电商销售全流程服务，随着业务拓展，部分服务商也提供数据技术、广告投放、内容生产、供应链管理类等店铺单项服务，满足品牌方更多元化需求，电商服务商收取固定服务费或与销售业绩等挂钩的浮动服务费。

电商服务商产业经过多年积累，出现部分头部服务提供商。头部服务提供商包括宝尊电商（天猫六星级）、丽人丽妆（天猫六星级）、壹网壹创（天猫六星级）、若羽臣（天猫五星级）、淘通科技（天猫五星级）等；根据天猫数据，分别服务天猫店铺320家、83家、13家、83家、21家。天猫星级运营服务商半年评定一次，由低到高分为一星~六星级，统计期内成交额门槛要求0.1~10亿；六星级服务商需由天猫星级评定委员会，在五星备选服务商中面试评估选出，2019年下半年评出六星级9家、五星级44家、四星级46家、三星级73家。

天猫运营服务商评定维度

资料来源：天猫、六合咨询

受益B2C电商规模不断增长与品牌销售向线上转移的大趋势，品牌电商呈现强劲增长，电商服务商发展空间广阔。根据iResearch数据，3C家电、服饰、美妆品类服务品牌数量，占总服务品牌比例位居前三，2019年分别为25.6%、22.6%、18.1%，占有相对优势，其他品类占比相对较少。目前电商服务行业集中度较低，2018年龙头宝尊市占率约为2.5%。

头部电商服务企业各有所长，未来马太效应将更加明显

宝尊在多领域领先，头部电商服务商多深耕细分领域。根据天猫发布2020年Q1运营服务商分行业排行榜，宝尊在16个细分品类进入前五名，并在母婴、男女鞋、男装、女装、箱包配饰、运动户外、汽车后市场、汽车用品、3C数码行业排名第一；丽人丽妆在个护行业排名第二、美妆行业排名第二；若羽臣在医药保健行业排名第三、母婴行业排名第四；淘通科技在食品行业排名第一、汽车后市场行业排名第五。

宝尊利用先发优势积累服务案例，仓储物流布局能满足多品类品牌方需求，积极布局科技零售。宝尊2007年成立，前身为软件服务公司，起步较早，积淀知名品牌客户资源，树立口碑，成功案例吸引更多客户，积累更多成功案例，实现良性循环。仓储能力是宝尊前期采取经销模式迅速占领市场的关键，也是后期采取代销模式收取服务费的重要支撑，截至2019年，宝尊自营仓面积扩大至超过50万平米。宝尊擅长为一线品牌提供标准化服务，实现服务流程化、体系化、自动化，用技术驱动发展，从营销、供应链切入，帮助品牌做好全渠道生意管理。

丽人丽妆深耕美妆代运营多年，积极探索打造自有品牌。丽人丽妆2010年成立，2012年获阿里投资，目前阿里持股19.6%。丽人丽妆在美妆领域运营能力强，已与美宝莲、施华蔻、兰芝等超过60个国内外知名化妆品品牌合作。丽人丽妆运营的相宜本草官方旗舰店，是第一家入驻天猫平台的授权美妆品牌官方旗舰店，对电商美妆市场有积极推动与标杆作用。丽人丽妆积极打造自有品牌“MOMOUP”，瞄准美妆工具细分市场，定位打造独具特点的美妆萌物。

壹网壹创与百雀羚电商业务共同成长，产品开发与整合营销能力突出。壹网壹创2012年成立，在发展初期，主要依托百雀羚电商业务支撑，通过品牌多元化战略，降低单一品牌依赖度高带来的风险。壹网壹创除为品牌提供传统的店铺运营、仓储物流、线上管理等职能外，通过较强品牌运营能力积累，还提供包括整合营销及产品设计等特色服务。壹网壹创新品开发业务，每年完成超过200个新品、500个赠品开发；同时整合营销打造包括“百雀羚1931”、“宝洁挑战三天不洗头”等经典案例。

若羽臣深耕母婴领域，国际品牌贡献大，擅长从0到1品牌打造。若羽臣2011年成立，2013年战略性切入母婴电商服务领域，之后顺应行业增长，向美妆、个护、保健品等快消品拓展。若羽臣从国内本土品牌向国际知名品牌拓展，提升海外品牌在中国市场竞争力，相比一般贸易服务商，若羽臣参与贸易形态多样，可为品牌方全面对接报关行（专业报关公司）、航空、货车及快递公司等第三方垂直服务商，为国际品牌方节省时间成本与沟通成本，提供一站式综合解决方案。根据若羽臣披露，成立至今，成功帮助近20个品牌实现从0到1的养成。

淘通科技是国内食品快消领域最大电商服务商，服务众多零食领域国际大牌。淘通科技2012年成立，核心团队来自宝洁等知名国际快消品牌，拥有超过10年以上国际品牌快消品行业经验，能准确把握国际品牌需求，与国际品牌建立深厚、稳定合作关系。淘通科技专注快消领域，是食品快消领域最大电商新零售服务商，特别是在零食类领域，拥有绝对优势，服务客户均为年收入超过30亿的国际大品牌，累计服务消费者超过3,000万，同时食品快消领域品牌电商新零售化程度不高，未来有巨大增长空间。

宝尊收入体量领先，丽人丽妆发展遭遇瓶颈。上市公司宝尊电商、壹网壹创2019年收入分别为72.8亿（ 35.0%）、14.5亿（ 43.2%），拟IPO公司丽人丽妆2019年上半年收入16.6亿，若羽臣2019年前三季度收入6.3亿。宝尊电商2016~2019年收入增速分别为30.5%、22.4%、30.0%、35.0%，2019年增速显著提升。丽人丽妆2018年收入增速仅5.7%，相比2016~2017年增速65.6%、69.7%，明显放缓。壹网壹创2018~2019年、若羽臣2018年仍保持约40%较高增速。

各电商代运营公司收入（单位：亿元）

资料来源：各公司公告、六合咨询

注：丽人丽妆仅披露2019年上半年数据，若羽臣仅披露2019年前三季度数据。

电商流量红利消失，电商服务商进入精细化运营阶段。受收入增长带动，各头部公司归母净利润保持增长，但增速经历2016~2017年高速增长后，2018~2019年有所放缓。上市公司宝尊电商、壹网壹创2019年归母净利润分别为2.8亿（ 4.1%）、2.2亿（ 34.4%），拟IPO公司丽人丽妆2019年上半年归母净利润1.5亿，若羽臣2019年前三季度归母净利润0.5亿。宝尊2019年归母净利润增速4.1%，相比2018年增速29.2%，显著放缓；壹网壹创2019年归母净利润增速34.4%，相比2018年增速18.1%，显著提升。

各电商代运营公司归母净利润（单位：亿元）

资料来源：各公司公告、六合咨询

注：丽人丽妆仅披露2019年上半年数据，若羽臣仅披露2019年前三季度数据。

电商服务商专业化要求越来越高，未来马太效应将更加明显。未来电商服务领域，处于产业领先地位、规模较大、资金及供应链实力较强的企业，将继续巩固其竞争优势，形成更强产业壁垒，市场集中度将进一步上升，马太效应愈发凸显。在零售新业态兴起与变迁的背景下，品牌运营越发复杂化、品牌方对电商服务专业度要求越来越高，能够提供专业一站式服务的服务商，将获得更广阔发展空间。

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丽人丽妆（拟IPO）：签约50多个知名美妆品牌，年销售额超12亿，打造领先的线上美妆专柜

若羽臣（拟IPO）：为强生、美赞臣等提供电商综合服务，致力为全球优质品牌链接每个中国家庭

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九宇资本赵宇杰：创业时代的时间法则，开发用户平行时间｜2016 GNEC 新经济新智能峰会

九宇资本赵宇杰：互联网引领新经济，内容创业连接新生态｜2016 GNEC 新经济新营销峰会

拼多多（NASDAQ:PDD）：国内社交电商领导者，3年时间聚集3.4亿活跃买家

小红书：社区用户过亿，个性化内容分发提升匹配效率，笔记日曝光14亿次

Shopify（NYSE：SHOP）：搭建傻瓜式一站云端电商建站平台，服务全球60万商家，累计GMV超630亿美元

中国有赞（08083.HK）：抓住微信生态红利，为商家提供一站式服务，2018年前三季度GMV达266亿港元

微盟（02013.HK）：依托微信生态红利，SaaS产品 精准营销 云平台，打造中小企业智能商业服务商

云集微店：依托S2B2C模式开拓社交电商蓝海，上线近4年注册用户超4,000万，2017年总销售额超100亿

Jumia（NYSE：JMIA）：非洲最大电商平台，把握市场红利，孕育非洲版阿里

毒：国内最大球鞋转卖平台，开创性推出"先鉴别，再发货"模式

美团点评（03690.HK）：变革吃住游购娱行，年度GMV超4千亿，月活用户2.9亿

猫眼娱乐（01896.HK）：国内最大在线电影票务平台，背靠光线、腾讯、美团点评，年售电影票217亿

猪八戒网：人才共享经济独角兽，打造全球性知识工作者共享平台

什么值得买（拟IPO）：国内领先内容电商平台，月活用户超过2,400万，2017年双11导购净交易额达6.6亿

什么值得买（拟IPO）：打造国内优质原创消费内容导购平台，2016双11导购净成交过4亿

小冰火人（837478）：2016双11总销售额超1.7亿，深受美的认可的电商综合服务商

凯诘电商（837160）：6年时间，营收从1千万做到7亿，提供电商一站式解决方案

淘礼网（430298）：创新型B2B2C电商，服务民生银行、东航等，凭借信用卡分期销售 积分兑换，2016年营收近2亿

科沃斯机器人（拟IPO）：全球知名家庭服务机器人制造商，主导制定多项国家标准、国际标准，国内市场份额长期领先

云丁科技：掘金智能门锁新赛道，云丁 鹿客双品牌，通吃B端 C端市场

小狗电器（870077）：专注吸尘器领域18年，连续6年线上销售额排名第1

小熊电器（拟IPO）：创意小家电淘品牌，打造“萌家电”系列

御家汇（300740）：打造10亿级品牌御泥坊，致力成为领先民族护肤品企业

膜法世家：2017年“双11”面膜销售额全网第一，A股上市公司拟56亿全资收购

三只松鼠（拟IPO）：连续3年翻番增长，2016年收入超44亿，天猫成交额多年排名品类第1

韩都电商（838711）：柔性供应链模式下“快时尚”电商品牌，打造互联网时尚品牌孵化运营平台

裂帛股份（拟IPO）：每年设计服装约1万款，卖出500万件，打造互联网时尚品牌孵化平台

汇美时尚（拟IPO）：多品牌深挖粉丝经济，时尚品牌 电商 社群营销打造互联网时尚品牌生态圈

安克创新（拟IPO）：打造Anker等爆款自有品牌，跨境出口电商行业翘楚

海翼股份（839473）：打造自有品牌Anker爆款的出口跨境电商，2015年销售额超13亿

傲基电商（834206）：连续3年收入翻番增长，2016年营收过20亿，发力Aukey系列自有品牌产品，布局跨境出口电商生态

赛维电商（839586）：运营4大自主平台、自创12个品牌，产品SKU超10万，致力打造跨境出口电商综合服务平台

价之链（838599）：电商贸易 电商服务，链接C端流量，服务B端卖家，构建三位一体生态闭环

有棵树（836586）：深度布局跨境电商全产业链，打造全球商品流通体系

波智高远（430754）：打造国际化“跨境电商 全球仓储、物流”平台

淘粉吧（834805）：国内领先导购返利网站，发力海淘 互联网理财打造混合导购平台

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头号玩家第47期：C3.ai，全球领先企业AI软件公司

六合商业研选推出头号玩家栏目，每周三更新一期，精选各产业领域国内外头部领跑企业，对其发展情况与新动向进行跟踪研究，把握头号玩家们的战略方向与业务布局，洞悉其对未来的思考与判断，把脉未来产业发展趋势，挖掘其中投资机会。

我们精选的头号玩家组合，共208家公司，包括95家国外头号玩家 113家国内头号玩家。我们将以马拉松长跑方式，完成对头号玩家的研究覆盖，同时不局限于这些公司，未来将持续拓展公司类型，不断对头号玩家组合进行迭代、优化，持续提升丰富度、前瞻性，欢迎加入我们这趟长跑旅程。

六合商业研选第412家公司459篇研报

头号玩家第46期：C3.ai（NYSE：AI）

免费版2,643字，预计阅读6分钟

完整版8,267字，欢迎付费解锁

AI未来会像互联网一样，成为新基础设施，极大促进人类社会发展。但现在AI更多是巨头们的利器，让其在网络效应基础上，叠加数据智能，领先优势扩大。C3.ai的价值，让更多企业也能像使用互联网一样，将AI工具化、模型化、大众化，来提升效率、降低成本、增加收入。

当然C3.ai客户目前仍以中高端客户为主，截至2020年10月，已与30个实体及64个客户签订合同，客户数量虽不多，但都是相关领域龙头，包括国防领域美国空军、雷神，能源巨头壳牌、贝克休斯，医药巨头阿斯利康等。

公司2020财年平均合同总价值0.12亿美元，平均合同期限35个月；收入贡献最大的前15大客户，平均初始购买额0.13亿美元，后续追加购买后，平均总购买额达0.39亿美元，增幅达2倍。符合SaaS公司特点，客户订阅周期长、黏性强。

报告摘要：

C3.ai是美国企业AI软件公司，创新AI软件服务模式，以SaaS（软件即服务）模式提供AI产品与服务。不同于传统企业AI软件公司一般采用定制化的项目制解决方案，C3.ai创新性以SaaS模式提供AI应用服务，能够为客户提供基于SaaS的AI开发平台，帮助客户快速部署大规模、高复杂性的企业AI应用，降低客户开发、部署、管理企业AI应用的时间与成本。

公司提供C3 AI Suite套件与C3 AI Applications系列应用两大核心解决方案。C3 AI Suite套件：提供全面的应用开发与运行环境，帮助客户快速设计、开发、部署任何类型企业AI应用。C3 AI Applications系列应用：使用C3 AI Suite套件构建的C3 AI Applications系列应用，是针对特定垂直行业与场景、可以直接安装与部署的一站式AI解决方案，同时公司不断扩充与完善这些解决方案。

公司主要产品架构

资料来源：公司公告、六合商业研选

公司提供集成化解决方案，支持多云混合，使客户能够跨平台快速部署、开发、操作企业AI应用。公司以C3 AI Suite套件为核心技术，使用C3 AI Suite套件开发的应用，可以利用任何开源软件解决方案，并在亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云等云服务平台，或本地及混合环境中部署与运行，易于跨云平台进行移植，帮助客户实现多平台部署，提升服务效率。

公司产品支持多云混合模式，提升服务效率

资料来源：公司公告、六合商业研选

公司采用模型驱动的体系架构，使开发人员能够利用预先构建的概念模型，快速构建AI应用，大幅降低客户时间投入与开发成本。C3 AI Suite采用模型驱动的体系架构进行设计，使客户能够直接利用开发AI应用所需的各类要素，包括数据、计算资源、数据处理能力、AI算法、机器学习模型等，不必编写复杂而冗长的代码，极大降低开发人员的技术复杂性。与大多数公司通常采用的结构化编程方法相比，通过使用概念模型，开发人员能够以比其他技术快26倍的速度构建AI应用，并最多减少99％代码。

公司提供一站式、跨行业的企业AI应用与解决方案，可解决系列关键任务用例（Use Case，使用案例、应用场景）。借助C3 AI Suite套件与C3 AI Applications系列应用，客户通常可在半年内部署可扩展与可定制的企业AI应用。同时公司会预先大量构建跨行业、使用较广泛的应用，提高客户部署效率，预先构建的应用包括库存优化、供应网络风险、客户流失管理、生产计划优化、预测性维护、欺诈检测、能源管理等。

受益于对技术与产品的大量投资，公司在企业AI领域有先发优势。公司以在包括企业与政府在内的所有市场领域，建立全球领导地位为目标，过去10年累计投入近8亿美元，用于研究并完善构建、操作AI应用所需的系列功能与服务要求，不断开发、升级产品。

公司产品已在要求较高的行业与生产环境中，进行完善、测试、验证，产品与解决方案达到行业领先水平。目前公司产品取得主要成就，包括利用770个企业内外部数据集成、6.22亿个传感器的集成数据，在生产中使用480万个机器学习模型，每日触达5,000万个企业及消费者，每秒可实现百万事务处理，系统可用率达99.92%。

公司获得的部分奖项

资料来源：公司公告、六合商业研选

公司产品取得主要成就

资料来源：公司公告、六合商业研选

公司采用的市场拓展战略是，与全球各行业大型企业或已使用公司产品的重要客户，建立高价值客户关系，客户为其所在行业的其他潜在客户证明公司产品优势。目前公司客户包括许多大型跨国公司与政府部门。公司通常与包括多个子公司或部门的实体（企业、政府等），签订整体协议，再将软件提供给该实体中不同部门或业务单位。

截至2020年10月，公司已与30个实体及64个客户签订合同，客户数量虽然不多，但都是相关领域龙头，包括国防领域的美国空军、雷神（Raytheon），能源巨头壳牌（Royal Dutch）、贝克休斯（Baker Hughes），医药巨头阿斯利康 （AstraZeneca），并与亚马逊、微软、谷歌、IBM等科技巨头建立合作关系。

公司部分重要客户

资料来源：公司公告、六合商业研选

公司高价值产品带来高合同价值，2016财年（公司财年为上年5月~当年4月）以来，平均合同总价值（单个合同平均产生的订阅费用、付费试用费用等）不断上升，2020财年小幅下降。公司2016~2020财年平均合同总价值分别为120万美元、1,170万美元（ 875.0%）、1,080万美元（-7.7%）、1,620万美元（ 50.0%）、1,210万美元（-25.3%），在AI应用软件行业处于较高水平。

公司产品对客户黏性强，不同行业合同期限不等。截至2020财年，企业实体的平均合同期限为35个月，联邦机构等政府实体的平均合同期限为11个月。对公司最大的15家客户订阅情况分析显示，客户试用完成后，平均初始购买额为1,280万美元，后续还平均加购2,610万美元的额外产品订阅与服务，平均总购买额达3,890万美元，是初始购买额的3倍多，表明客户对公司产品认可度高。

公司客户后续订单价值更高

资料来源：公司公告、六合商业研选

公司创始人、CEO Thomas M.Siebel是硅谷传奇创业者，50多岁再创业，创立C3.ai。公司创始人、CEO Thomas M.Siebel，现年68岁，在AI软件领域深耕多年，是伊利诺伊大学香槟分校计算机科学硕士，美国艺术与科学院院士；曾任Oracle甲骨文、软件公司Sybase高管；1993年，创立CRM客户关系管理软件公司，以其名字命名为Siebel Systems，推出世界上第一款CRM客户关系管理软件，曾是CRM客户关系管理软件领域领导者，2001年收入高达20亿美元，2002年占有45%市场份额；2006年，Siebel Systems被Oracle甲骨文以58亿美元收购，让Thomas M.Siebel财务自由、功成名就；2009年，Siebel Systems在50多岁时，选择再次创业，创立企业AI软件公司C3.ai。

公司2009年成立，注册地在美国特拉华州，主要办公地在美国加州红木城。公司2020年12月9日在美国纽交所上市，代码AI，截至2021年2月23日，公司股价121.12美元，相对发行价42美元累计上涨188%，市值116亿美元。

公司2021财年上半年业绩有所改善，净亏损大幅收窄。公司2019~2020财年、2021财年上半年，收入分别为0.92亿美元、1.57亿美元（ 71.0%）、0.82亿美元（ 10.9%）；净利润分别为-0.33亿美元、-0.69亿美元（-108.1%）、-0.15亿美元（ 49.2%）；毛利率分别为66.8%、75.2%、74.8%；净利率分别为-36.4%、-44.3%、-18.1%。

公司历年财务简表（单位：百万美元）

资料来源：公司公告、六合商业研选

注：公司财年为上年5月~当年4月。

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微盟：SaaS产品+精准营销+云平台，打造中小企业智能商业服务商

六合咨询第273家公司288篇研报

全文8,026字

预计阅读16分钟

“软件 营销 平台”三大引擎驱动，助力中小商户数字化升级

微盟是国内知名中小企业云端商业与营销解决方案提供商，依托微信生态红利，打造“软件（SaaS软件即服务产品） 营销（精准营销服务） 平台（微盟云）”三大战略引擎，以数据导向提炼标签化用户行为，以市场导向提供商业化服务工具，以效果导向提供精准化营销策略，借助社交电商发展机遇，助力中小企业加速线上业务发展。

公司从微信公众号营销推广服务起步，不断拓展业务布局，提供多元化云端商业与营销解决方案，形成网络协同效应；有效连接商户、消费者、社交媒体平台，打造智能商业服务生态。公司招股书引用Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文）数据，按2017年收入、付费商户数量计，公司是微信生态中最大中小企业第三方服务商。

公司以去中心化模式，助力中小商户玩转社交电商，实现数字化升级。传统电商平台以中心化模式，聚集各种流量再进行分发，造成消费者对平台粘性高于网店本身，中小企业难以获得品牌认知与用户依赖，对数据、流量控制力较弱。随着移动互联网普及，社交媒体发展壮大，积聚庞大流量资源，移动购物成为在线零售主要形式，消费者习惯利用碎片化时间，随时随地浏览、购买商品，推动社交电商蓬勃发展。

公司作为第三方服务商，基于微信等移动社交媒体平台，帮助中小企业开发在线商城、小程序、客户管理系统等数字化工具，基于此提供系列云端商业与营销解决方案；实现去中心化模式，帮助中小企业直接触达顾客、与顾客沟通并达成交易、通过线上线下渠道管理顾客资源与互动关系，进一步提高数字化运营能力。

“SaaS产品 精准营销 微盟云平台”三轮驱动，公司为商户提供一站式服务。公司帮助中小企业在社交媒体平台上开设个性化店面，一站式解决其网店建设、客户管理、交易支付、物流管理、营销推广等需求。商户通过公司SaaS产品，可在移动社交媒体平台上开设店面并实现数字化运营；通过公司精准营销服务，可进行社交化营销，精准触达目标受众，优化销售效果；同时SaaS产品与精准营销相互导流，降低公司获客成本。公司推出微盟云平台，支持第三方开发商设计、构建自定义应用程序，为商户提供除公司现有产品外，更多数字化运营工具，丰富商户选择。

公司生态系统中网络效应与参与者互动

公司不断完善产品与服务体系，基于长期运营经验与数据积累，增强精细化服务能力。公司坚持技术研发与创新，不断完善产品与服务体系，2013年推出首款SaaS产品，之后累计发布近1,300项版本更新、新产品、新功能；基于商户需求变化与技术发展趋势，SaaS产品从微信公众号营销服务，扩展微信小程序营销解决方案，并进一步扩展为各垂直细分领域定制化SaaS产品，吸引多元化商户群体。

公司2016年起提供精准营销服务，以微信为核心，整合多个移动社交与内容平台，实现微信公众号、微信朋友圈、QQ空间、腾讯新闻、腾讯视频、天天快报、百度、知乎等多渠道营销，扩大受众范围，提高营销效果。公司2017年推出微盟云平台，借助第三方开发商丰富公司产品体系，作为公司核心产品补充，优化公司业务生态。公司积累丰富运营与服务经验，及大量消费者与商户行为数据，不断增强精细化服务能力。

公司SaaS产品服务解决方案

公司精准营销服务解决方案

公司注册商户超260万，付费客群保持快速增长。截至2018年3月，公司SaaS产品与精准营销，拥有约260万注册商户。公司各类SaaS产品一般分为标准版、高级版、豪华版三种，采取不同定价方案，标准版一般可免费试用，高等级版本与特定功能模块需付费使用；公司精准营销服务主要模式为，公司代替广告主向各类媒体平台采购营销内容发布服务，媒体平台给予公司销售返点，收入确认形式与具体合同规定有关。

公司SaaS产品付费商户数量，2015~2017年分别为2.4万、3.6万、5.1万，年复合增长率46.8%。公司精准营销广告主数量，2016~2017年分别为0.3万、1.8万，呈现爆发式增长。此外，截至2018年7月，公司微盟云平台累计超300家第三方开发商入驻，开发超500个应用程序；公司商户消费者数量累计约3亿人，公司商户粉丝数量累计约9亿人。

公司背靠腾讯，抢占微信生态红利，先发优势较强。腾讯是公司战略合作伙伴与主要股东之一，双方保持长期稳定合作关系。公司是首批微信公众号合作伙伴之一，首批微信小程序商业与营销解决方案提供商之一，2016~2017年均获得“腾讯社交广告区域及行业年度最佳服务商”。腾讯是公司精准营销服务主要内容发布商、公司云服务基础设施重要提供商；公司主要通过微信等腾讯社交媒体平台，销售产品与服务并获取收入；腾讯是公司精准营销业务最大客户，公司精准营销收入主要来自腾讯销售返点。

公司拥有超1,400家渠道合作伙伴，销售网络覆盖全国。公司在一线与其他战略性城市，建立自有直销团队，并在更多地区确定渠道合作伙伴，形成两大主要销售渠道，构建遍布全国销售网络。截至2018年3月，公司拥有超1,400家渠道合作伙伴，基于此公司与客户建立本地化紧密业务联系。

公司销售网络覆盖图

资料来源：公司官网、六合咨询

公司收入快速增长，利润扭亏为盈。总收入：2015~2017年、2018年Q1分别为1.14亿、1.89亿( 65.9%)、5.34亿( 182.3%)、1.62亿( 106.1%)。归属母公司净利润：2015~2017年、2018年Q1分别为-0.89亿、-0.78亿、0.03亿、0.12亿（ 1025.7%）。毛利率：2015~2017年、2018年Q1分别为86.1%、88.2%、64.5%、66.2%。净利率：2015~2017年、2018年Q1分别为-77.7%、-42.8%、0.5%、6.9%。

公司收入、采购集中度高，对核心客户、供应商依赖性强；2017年、2018年Q1，最大客户、供应商均为腾讯。公司2015~2017年、2018年Q1，最大客户贡献收入占公司总收入比例分别为3.8%、5.2%、17.1%、23.4%；前5大客户贡献收入占公司总收入比例分别为11.6%、12.4%、37.0%、49.1%。公司2015~2017年、2018年Q1，向最大供应商采购额占公司销售成本比例分别为17.5%、20.3%、79.9%、75.8%；向前5大供应商采购额占公司销售成本比例分别为50.9%、30.5%、84.0%、80.8%。

公司核心管理团队

资料来源：公司公告、六合咨询

公司2013年成立，前身为上海微盟企业有限公司，总部位于上海。公司创始人孙涛勇，通过Sun SPV持有公司18.8%股权；联合创始人游凤椿，通过You SPV持有公司4.2%股权；联合创始人方桐舒，通过Fang SPV持有公司1.3%股权；腾讯通过Tencent Mobility，持有公司3.4%股权。截至2018年3月，公司共有职工1,708人，其中销售与营销人员998人，占58.4%。

公司主要发展历程

资料来源：公司公告、六合咨询

公司股权结构与子公司架构情况

资料来源：公司公告、六合咨询

公司员工情况（单位：人）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司拟港股IPO，募集资金用于提高研发、销售能力，丰富产品与服务体系等。公司2018年8月申请港股IPO，具体募资金额尚未披露；计划30%资金用于提高研发能力，改善技术基础设施；25%资金用于可增加产品与服务的战略合作、投资收购；15%资金用于提升销售与营销能力；10%资金用于购买精准营销业务的社交媒体广告流量；10%资金用于拓展营销云、销售云产品；10%资金用于营运资金与一般企业用途。

公司曾计划卖身A股上市公司天马股份，以失败告终。A股上市公司天马股份（002122.SZ，现称*ST天马）2017年7月公告，拟以12亿元现金购买上海微盟科技60.4%股权；同时公司创始人孙涛勇称，收购方案只涉及微盟旗下部分资产。天马股份2018年2月公告，因双方经营理念差异较大，决定终止收购。

社交电商崛起，基于微信的第三方服务市场快速发展

社交电商对中小企业拓展线上业务具有独特优势，市场规模快速增长。中国中小企业数量众多，对发展线上业务需求巨大，同时受预算、技术等限制，数字化转型大多处于起步阶段。社交电商一般通过微信等社交媒体平台提供服务，使中小企业直接触达目标受众，推销商品并达成交易，有效控制数据与客户关系；流量来自社交关系链，具有高用户黏性，门槛更低，裂变能力更强；基于熟人关系建立消费信任，通过社群与内容维系客户，凭借强流量聚集与用户覆盖优势，实现快速发展。

据Frost & Sullivan数据，截至2017年中国中小企业共有2,730万家，占注册企业总量约94%，承载超80%就业人口，贡献超60%GDP；2013~2017年中国社交电商交易额由377亿增至6,099亿，年复合增长率100.6%；预计2022年社交电商交易额将达2.8万亿，2017~2022年复合增长率将达35.5%，同时社交电商交易额占电商总交易额比例将由2017年7.8%增至2022年13.2%。

中国电商市场增长情况

资料来源：Frost & Sullivan、六合咨询

中国社交电商交易额与占比情况（单位：10亿元）

资料来源：Frost & Sullivan、六合咨询

微信基于10亿级月活用户与体系化技术支持，成为重要社交电商业务平台。微信2018年3月月活用户超10亿，是中国领先移动社交媒体平台；在即时通讯基础上，拓展朋友圈、公众号、移动支付、小程序等功能，成为开放式平台与生态系统。微信提供庞大、高粘性用户流量，及体系化技术支持，以去中心化模式，帮助中小商户自主运营网店并实现低成本获客，成为重要社交电商业务平台。

基于微信的第三方服务企业不断出现，市场规模快速增长。据Frost & Sullivan数据，基于微信的中小企业第三方服务市场规模，2013~2017年由2亿增至35亿，年复合增长率104.5%；预计2022年市场规模将达304亿，2017~2022年复合增长率将达54.1%；按2017年收入、付费商户数量计，公司市场份额15.3%，付费商户6.9万家（不同产品付费用户未去重），是基于微信的最大第三方服务商。

基于微信的中小企业第三方服务市场规模情况（单位：亿元）

资料来源：Frost & Sullivan、六合咨询

按2017年收入计，基于微信的前五大第三方服务商（单位：百万元）

资料来源：Frost & Sullivan、六合咨询

按2017年付费商户数量计，基于微信的前五大第三方服务商（单位：万家）

资料来源：Frost & Sullivan、六合咨询

云端商业与营销服务发展迅速，满足中小企业需求特征，中小企业市场增速高于大型企业市场。云端商业与营销服务基于SaaS模式，提供在线门店建设与管理、数字化营销与销售、业务分析与报告等全方位解决方案，允许中小企业采用先进软件技术，实现低成本、轻量级线上业务运营。中国云端商业与营销服务市场规模，2013~2017年由23亿增至62亿，年复合增长率28.1%；其中，大型企业市场由7亿增至17亿，年复合增长率24.8%；中小企业市场由16亿增至45亿，年复合增长率29.5%，增速高于大型企业市场。

中国云端商业与营销服务市场规模情况（单位：亿元）

资料来源：Frost & Sullivan、六合咨询

中国中小企业精准营销市场快速增长，腾讯系统内精准营销市占率持续提高。随着移动社交普及，数字内容爆炸式增长，用户移动端在线时间不断增加，精准营销市场保持快速增长；中小企业是精准营销服务重要客户群，基于各种媒体渠道，实现营销内容更精准触达目标受众，增强营销效果；腾讯作为中国领先社交网络服务提供商，在中小企业精准营销中发挥重要作用。

中国中小企业精准营销市场规模，2013~2017年由194亿增至1,090亿，年复合增长率54%，预计2022年市场规模将达3,267亿，2017~2022年复合增长率将达24.6%；其中腾讯系统内中小企业精准营销市场规模，2013~2017年将由2亿增至55亿，年复合增长率129%；腾讯系统内中小企业精准营销市占率，2013~2017年由1.0%增至5.0%，预计2022年市场规模将达1,013亿，市占率将达31%。

中国中小企业精准营销市场规模（单位：10亿元）

资料来源：Frost & Sullivan、六合咨询

公司产品与服务深入垂直细分领域，精准营销成为主要收入来源

公司精准营销业务后来居上，成为主要收入来源。公司2016年推出精准营销服务，占总收入比例不断提高，2017年超SaaS产品收入，成为公司主要收入来源。截至2018年3月，精准营销服务收入占比进一步上升，达53.4%。同时公司SaaS产品收入持续增长，占总收入比例不断下降；2017年10月公司推出微盟云平台业务，目前尚未实现收入。

公司收入构成情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司产品与服务深入多个垂直细分领域，形成数据驱动的网络协同效应。公司创立之初，主要针对微信公众号提供营销推广服务，之后不断拓展业务布局，深入多个垂直细分领域提供精细化服务，面向餐饮酒店、休闲娱乐、房地产等领域，推出针对性产品与解决方案，持续拓展商户覆盖。

公司基于在各垂直细分领域服务经验，积累丰富行业资源与用户数据，基于数据分析与处理，优化精准营销效果，对各领域商户提供深入服务，为广告主创造更多收入。微盟云平台将公司核心产品集成于同一系统平台，通过标准化API（应用程序编程接口），向第三方开发商开放，构建云端生态系统，为商户提供更多产品选择与更好使用体验。

公司精准营销的广告主、SaaS产品的付费商户规模大，并保持快速增长。公司精准营销广告主数量，2016~2017年分别为0.3万、1.8万，每位广告主平均开支分别为5.4万、5.3万，广告主复投率分别为34.9%、50.6%。公司SaaS产品付费商户数量，2015~2017年分别为2.4万、3.6万、5.1万，付费商户ARPU值（每用户平均收入）分别为0.48万、0.48万、0.51万，付费商户流失率分别为32.1%、32.0%、19.2%。

公司精准营销广告主情况

资料来源：公司公告、六合咨询

注：复购率=已复投广告主数量╱累计广告主数量，已复投指累计使用精准营销两次及以上；毛收入指所有广告主营销开支，每名广告主平均开支=毛收入/累计广告主数量。

公司SaaS产品付费商户情况

资料来源：公司公告、六合咨询

注：流失率=流失付费商户数量╱累计付费商户数量。

公司通过“直销 渠道合作伙伴”销售产品与服务，精准营销直销毛收入占比高，SaaS产品渠道合作伙伴收入占比高。

精准营销毛收入：公司直销团队以上海为中心，进驻江苏、浙江、广东、湖北、四川、山东等分支机构所在省份。截至2018年3月，全国渠道合作伙伴共769个；直销毛收入占比呈上升趋势，2016~2017年、2018Q1分别为35.9%、66.4%、68.0%；渠道合作伙伴毛收入占比呈下降趋势，2016~2017年、2018Q1分别为64.1%、33.6%、32.0%。

SaaS产品收入：公司在上海、北京、杭州、广州、深圳、成都、南京、苏州、武汉、长沙等地建立直销团队。截至2018年3月，全国渠道合作伙伴共819个，与渠道合作伙伴保持良好合作关系，2015~2017年渠道合作伙伴流失率分别为7.0%、2.9%、4.7%；渠道合作伙伴收入占比高，保持在60%以上，同时呈下降趋势，2018年Q1渠道合作伙伴收入占比61.5%；直销收入占比不断上升，2018年Q1直销收入占比为38.5%。

公司渠道合作伙伴情况（单位：个）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：精准营销期末渠道合作伙伴数量=期初渠道合作伙伴数量 活跃渠道合作伙伴增加-非活跃渠道合作伙伴数量；SaaS产品期末渠道合作伙伴数量=期初渠道合作伙伴数量 渠道合作伙伴增加-渠道合作伙伴终止。

公司精准营销分渠道毛收入分析（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司SaaS产品分渠道收入分析（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

精准营销：实现一站式移动社交营销，有效助力品牌宣传

公司精准营销服务为广告主提供便捷、高效、一站式移动社交营销解决方案，实现精准化品牌宣传与推广。公司与微信、QQ、腾讯新闻、百度、知乎等优质媒体资源合作，利用文本、图片、视频、链接等多种形式，通过主流社交媒体平台与各类高流量渠道，帮助广告主营销推广活动触达目标受众群体，并借助数据分析，有效挖掘可能对品牌感兴趣或成为付费顾客的受众，提高营销效果。

公司精准营销服务模式

公司打造一站式DMP平台（数据管理平台），助力广告主精准营销。公司DMP平台为广告主提供简单易用、便捷高效的综合营销工具，广告主可自主选择媒体资源，圈定受众人群，创建社交推广计划等，进行营销推广活动，以获取、转化、沉淀顾客。公司DMP平台包含丰富消费者行为与交易数据，利用算法进行用户年龄、性别、行为、爱好、付费能力等多角度分析，从而优化线上营销内容，提高营销精准度与推广效果。此外，公司还向广告主提供丰富社交媒体营销形式、内容模板等灵活格式选择。

公司以腾讯社交媒体平台为主，通过多种优质媒体渠道，提供精准营销服务。公司精准营销服务，以微信、QQ、腾讯新闻、腾讯视频等腾讯社交媒体平台为主，覆盖百度、知乎等其他主流社交媒体渠道，为广告主提供优质、高流量品牌与产品推广。微信朋友圈广告：以小视频、图文等形式在朋友圈中展示，营销内容依托社交网络进行传播。微信公众号广告：以文章内容形式在公众号推文中展示，实现公众号关注、应用下载、卡券分发、品牌推广等多种营销目标。百度信息流广告：在百度APP、百度门户、百度贴吧、百度手机浏览器等平台，以原生广告形式展示。知乎广告：在知乎移动端，以原生广告形式展示。

公司不同媒体平台营销效果

SaaS产品：助力中小企业数字化运营，不断增加垂直细分领域覆盖

公司SaaS产品提供系列智能商业解决方案，助力中小企业实现数字化运营。公司针对各垂直细分领域，量身定制式研发多种SaaS产品，提供系列智能商业解决方案，满足各行业商户多元化需求。公司SaaS产品可应用于多种使用场景，具备数字化店面建设、全渠道营销、客户管理、业务分析与报告等创新、综合性功能，有利于提高商户业务运营效率与盈利能力。

公司SaaS产品服务模式

公司SaaS产品，主要分为商业云、营销云、销售云三种云服务产品，均构建于微盟云平台，其中商业云是主要收入来源。商业云：帮助商户进行线上线下综合数字化运营，提高其顾客参与度、转化率、忠诚度、盈利性。营销云：为商户提供数字工具精准锁定受众群体，优化在线营销活动，包括广告制作、预算分配等。销售云：帮助商户提升获客能力，取得更高销售业绩。

公司商业云收入是SaaS产品主要收入来源，2015~2017年、2018年Q1商业云收入占SaaS产品收入比例，分别为65.4%、70.6%、72.9%、76.7%，呈持续上升趋势；除商业云外，SaaS产品其他收入为营销云收入，销售云目前尚未实现收入。

公司SaaS产品收入构成情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司凭借商业云产品长期服务能力积累，大力拓展营销云、销售云产品。公司持续把握中小企业经营痛点，不断开发新的互补性产品，大力研发、推广营销云、销售云产品，满足商户营销与销售需求。公司将商业云、营销云、销售云产品进行整合，为商户提供更全面服务，同时实现各类产品交叉销售。

公司提供多种商业云解决方案，覆盖多个垂直细分领域。公司商业云产品包括微商城、客来店、智慧餐厅、智慧酒店、智慧美业、智慧休娱、智慧会务、智慧外卖，并计划推出智慧零售、智慧旅游、智慧亲子、智慧电商、智慧教育、智慧摄影等。微商城：为中小企业设计以微信生态为中心的综合电商解决方案；通过微信小程序、微信公众号，帮助商户搭建电商销售体系，覆盖服饰、美妆、食品等多个行业。客来店：为本地生活服务行业的线下实体门店商户，设计综合微信解决方案，帮助其实现线上流量与线下服务相结合。

公司微商城产品界面

公司目前提供三种营销云产品，通过大数据分析、AI技术等，为商户提供智能营销服务。微站：帮助商户与品牌快速建立其微信小程序官网，实现多渠道获客，并利用数据分析与插件功能，增强企业品牌营销能力。广告助手：提供系列工具覆盖广告投放全过程，包括投放前广告准备、预算分配、媒体选择，投放中实时监控、优化建议，投放后数据分析、客户跟进等。微盟窗体：为商户提供各类信息收集服务的通用解决方案，实时帮助商户进行市场调研、客户反馈收集、客户信息积累等。

公司微站产品界面

公司目前提供的销售云产品是“销售推”，帮助企业销售人员提高获客能力。“销售推”通过微信小程序为销售人员提供特制名片，通过名片分享获取数据并计算成交率，有效识别意向强烈顾客。同时“销售推”帮助销售人员直接与顾客进行在线沟通与跟进，无需添加好友，高效便捷。

公司销售推产品界面

公司收入快速增长，利润扭亏为盈

总收入：2015~2017年、2018年Q1分别为1.14亿、1.89亿( 65.9%)、5.34亿( 182.3%)、1.62亿( 106.1%)。

归属母公司净利润：2015~2017年、2018年Q1分别为-0.89亿、-0.78亿、0.03亿、0.12亿（ 1025.7%）。

毛利率：2015~2017年、2018年Q1分别为86.1%、88.2%、64.5%、66.2%。公司毛利率有所下降，主要因为公司作为委托人与广告主订立精准营销合约增加，确认广告流量成本上升，造成精准营销销售成本增加、毛利率下降。

净利率：2015~2017年、2018年Q1分别为-77.7%、-42.8%、0.5%、6.9%。

公司历年财务简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

精准营销收入爆发式增长，毛利率有所下降

精准营销：2016~2017年、2018年Q1该业务收入分别为0.14亿、2.71亿（ 1910.4%）、0.87亿（ 336.8%），毛利率分别为97.8%、42.6%、50.5%。

SaaS产品：2015~2017年、2018年Q1该业务收入分别为1.14亿、1.76亿（ 54.1%）、2.63亿（ 49.5%）、0.76亿（ 28.4%），毛利率分别为86.1%、87.5%、87.0%、84.1%。

公司主业收入（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并利润表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并资产负债表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并现金流量表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

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十点读书：立足公众号等自媒体矩阵，打造国内领先文化生活品牌

六合咨询第287家公司302篇研报

全文7,298字

预计阅读14分钟

公司聚焦文化类内容市场需求，打造自媒体矩阵，实施多元化业务拓展，形成产品体系

“十点读书”聚焦文化类内容市场需求，以年轻女性人群为主要受众，立足微信、微博、抖音等平台，推出十余个自媒体账号，覆盖读书、时尚、亲子、电影、生活方式、人物访谈等领域，在单个微信公众号大号（十点读书）基础上，打造自媒体矩阵，积累庞大用户规模。公司实施多元化业务拓展，从事广告、电商、知识服务等多种变现形式，并推出“十点读书”APP，开设线下“十点书店”，形成线上线下协同的产品体系，致力打造国内领先文化生活品牌。

移动互联网变革人们阅读习惯，公司将“十点读书”等自媒体，打造为移动互联网时代的《读者》、《知音》。移动互联网普及，成为人们获取内容重要渠道，尤其是微信生态发展，聚集10亿级月活用户，微信阅读逐渐成为全民生活习惯。人们对文化类内容存在刚需，且随着中国经济水平提高，在物质需求得到满足后，精神文化需求不断增长。基于此，对标传统纸媒时代的《读者》、《知音》等杂志，在移动互联网时代，利用微信、微博等新媒体平台，满足人们文化类内容需求，存在良好发展环境与巨大市场机遇，这是公司重要发展逻辑。

公司先发优势明显，享受微信生态红利，内容特色明显，实现用户规模快速增长。公司2012年起，以微信公众号为核心内容发布渠道，充分享受微信生态发展红利，“十点读书”微信公众号注册不到两个月，订阅用户过万，并通过打造自媒体矩阵，相互导流、联动，实现低成本用户获取。“十点读书”以年轻女性人群为主要受众，在内容上，以治愈系、陪伴式美文为主，重在抒情，弱于叙事，具有浓厚鸡汤风格，在社会压力不断增加背景下，较好满足用户心灵抚慰、自我成长等需求。

公司旗下自媒体矩阵全网用户超5,000万，其中女性用户占比超70%，以25~45岁年轻女性为主，喜爱阅读，文化基础与消费能力较好；“十点读书”微信公众号，是国内领先文化类自媒体，具有强IP效应，订阅用户超2,600万，长期位居新榜微信500强年榜前10，每日推送文章单篇阅读量几乎均为10万 。

“十点读书”微信公众号、微信小程序、微博账号

公司起步于微博，生长于微信，以“十点读书”微信公众号为核心，打造文化类自媒体矩阵。公司2010年，起步于“每日好书推荐”微博账号（现名“十点读书”），2012年注册“十点读书”微信公众号，成为最早一批稳定更新的阅读类公众号；此后，针对用户文化生活需求，相继推出“她读”、“十点读书会”、“十点电影”、“十点好物”、“十点课堂”、“十点视频”、“十点人物志”、“小十点”、“十点书店”等微信公众号；并在微博、抖音、今日头条等平台，推出“十点读书”、“十点读书会”、“十点视频”等同名自媒体账号，打造文化类自媒体矩阵。

公司旗下自媒体矩阵

公司通过自媒体矩阵，实现用户分层运营与相互导流，促进用户留存，提高用户粘性。公司以“十点读书”微信公众号为核心，通过治愈系、陪伴式美文，获取大量流量，之后根据用户需求偏好，将其分层引流至，旗下更多专注细分领域的自媒体账号，同时各自媒体账号也可独立获取用户，相互导流，促进用户规模增长。公司由此实现大号带小号，用户分层运营，有利于针对性满足用户内容需求，进行内容与广告精准投放，提高用户活跃度、留存率，及用户粘性，同时打造内容生态，提高品牌影响力。

公司旗下主要微信公众号介绍

资料来源：公开资料整理、六合咨询

公司对新平台保持敏锐感知，不断拓展内容发布渠道。公司创始人林少2010年起，利用业余时间，坚持运营“每日好书推荐”微博账号，推送书评、文摘等。微信公众平台2012年上线后，林少敏锐感知该新动向，注册“十点读书”微信公众号，并于2014年成立公司，正式以公司化模式运营。公司早期曾尝试通过搜狐、网易等平台进行内容分发，但效果不如微信公众号；2014年网络电台兴起，推出"十点电台"，在喜马拉雅FM、荔枝FM等网络电台开设栏目；2016年入驻今日头条，2018年入驻抖音，不断拓展内容发布渠道，更好触达目标用户群。

“十点读书”抖音、今日头条官方账号

公司在微信生态内，较早尝试音频、短视频等内容形态，促进用户规模增长。公司2015年起，为旗下“十点读书”等微信公众号的每日推送文章，搭配相应音频内容，并在喜马拉雅FM、蜻蜓FM等平台分发；2017年推出“十点视频”微信公众号，之后推出“十点视频”微信小程序，定位文艺短视频平台，提供作家、音乐家、艺人、运动员、普通励志百姓专访、纪录片等，及相关资讯内容；音频、短视频，在图文基础上，进一步丰富内容形态，形成多元化内容交付方式，提升用户体验，促进用户规模增长。

“十点视频”微信公众号、微信小程序

“十点读书”品牌辨识度高，精准定位睡前放松阅读场景，促进用户养成使用习惯，并建立情感依赖。“十点读书”微信公众号，名称含义鲜明，容易被用户感知与记忆，形成大众化传播，推动品牌知名度提升；每天晚上10点前后，发布8条图文（早期为每天1条，后来逐渐增加为4条、8条），内容来自团队原创、签约作者投稿等，力求占据用户睡前放松阅读这一高频场景，同时符合年轻女性用户的时间空闲与阅读习惯；通过每天晚上10点推送，具有强场景感、温暖感，鼓励用户长周期、固定时间阅读，与用户建立深度情感联系，促进其形成使用习惯与情感依赖。

“十点读书”内容调性鲜明，较好满足女性用户阅读偏好，促进用户留言互动、分享传播，拉动用户规模增长。“十点读书”微信公众号，致力以优质内容，满足女性用户真实内容需求；内容风格与调性鲜明，主要包括婚姻情感、成长励志、人情世故等，话题性强；标题通常较为新颖、犀利，力求直击读者心灵，促进用户留言互动、分享传播，以表达其价值观念、情感诉求等；及时根据热点打造内容，基于用户规模优势，引发朋友圈刷屏效果，形成裂变式传播。

“十点读书”微信公众号内容推送

公司基于自媒体内容服务，积极从事广告、电商、知识服务等多种变现形式。广告：公司早期主要采用广告形式，进行流量变现。电商：2016年2月，公司把握内容电商红利期，推出电商品牌“十点好物”，开启电商业务；2018年5月，公司推出母婴社区品牌“小十点”，提供亲子、教育等内容与电商服务。知识服务：知识服务迅速兴起，并与公司文化类自媒体品牌属性相契合，且公司用户长期阅读励志、成长类内容，对付费购买知识产品接受度高；2016年5月，公司推出知识服务品牌“十点课堂”，提供有声书，及女性成长、亲子、教育等课程；2018年8月，推出“十点读书”APP，整合旗下各类免费、付费内容资源，打造知识服务平台。

此外，公司2015年起，从事书籍出版业务，将旗下自媒体矩阵原创文章，以文集形式出版销售，包括《疲惫生活中的英雄梦想》、《愿所有美好如期而至》、《世间一切都是遇见》等。公司顺应新零售发展趋势，2018年12月在厦门，开设“十点书店”首家线下店，销售图书、文创产品等，增加线下零售收入方式。

公司广告业务，以植入式软文为主，营收占比已降至20%。公司主要以广告、软文、导流等形式，针对品牌商、广告主等，实现品牌、产品宣传与用户引流；很少推送硬广，以植入式软文为主，广告文案包装成美文形式，弱化对用户阅读体验伤害；曾与奥迪、丰田、德芙等品牌合作，推广定制广告。公司推出电商、知识服务等业务后，广告板块营收占比逐渐下降，已降至20%。

公司主要通过微信公众号下设栏目，及“十点好物”等微信小程序，从事电商业务，并通过旗下自媒体矩阵实现高效推广。公司电商业务，主要销售图书文创、居家生活、美妆个护、穿搭配饰、美食厨房、洗护日用、数码科技等品类商品，主打高品质、平价商品，主要满足女性用户日常购物所需。公司主打爆款策略，商品SKU相对较少，基于团队精选与用户反馈，筛选适合平台销售商品，并为其打造营销文案，通过旗下自媒体矩阵推送，有效触达目标消费者，实现高效推广。

“十点好物”微信公众号、微信小程序

公司知识服务业务，主要通过“十点课堂”微信小程序、“十点读书”APP，提供有声书，及面向大众、生活化精品课程。公司立足旗下自媒体矩阵内容积累，提供丰富美文、人物志、有声书、亲子阅读等免费图文、音视频内容，基于此，开发付费有声书产品与精品课程。公司付费有声书，主要包括都市情感、社会人情、历史军事、悬疑推理、古风武侠、儿童文学等品类，基于内容类别与体量差异，售价几元~几十元不等，以十几元为主。公司付费课程，主要包括职场晋升、人文见识、女性成长、教育亲子、生活美学等，及英语、写作等专题训练营，售价一般在100元以内，以99元为主。

“十点课堂”微信公众号、微信小程序

公司注重课程内容品控，研发投入高，多门课程销量超10万，头部课程销量近46万。公司强调课程“即学即用”的实用性、效率性，“十点课堂”负责人廖仕健介绍，课程平均制作成本30~40万。公司通过旗下自媒体矩阵为课程导流，基于品牌效应、用户规模、渠道资源，拉动销量增长；目前知识服务业务有160万付费用户；累计上线课程超70门，其中杨萃先开设的《撕掉单词语法书，颠覆你的传统英语学习》销售最为火爆，售价99元，销量近46万，并有多门课程销量达10万 。

公司部分销量10万 课程

公司推出“十点读书”APP，整合旗下内容资源，开放外部内容生产者入驻，打造知识服务平台。“十点读书”APP，整合公司旗下自媒体矩阵长期积累的各类内容资源，打造知识服务平台，实现此前多种产品或服务形态，统一沉淀于平台。公司通过出版社、网络等渠道，获取头部讲师资源，或与“脉课”、“时间知道”等第三方内容生产机构合作，联合生产优质课程；同时推出“十点号”栏目，以类似今日头条的头条号模式，开放外部内容生产者入驻，丰富平台内容供给。

“十点读书”APP

公司通过“十点读书”APP，促进用户聚集，提高流量与数据掌控力，进一步打开发展空间。公司2018年8月上线“十点读书”APP，尚未进行大规模推广，已形成可观用户自然增长。公司通过“十点读书”APP，有意在微信、微博等新媒体平台外，搭建新的内容平台，并通过其加大布局知识服务，进一步打开发展空间。公司在旗下自媒体矩阵内，设置“十点读书”APP下载链接，或宣传页面，且部分内容仅可通过APP获取，引导用户从微信、微博等平台，向“十点读书”APP聚集，有利于公司提高流量与数据掌控力，优化用户留存与管理。

公司推出“十点书店”，着力实现线上引流线下，线下反哺线上，形成协同效应。公司2018年4月成立“十点书店”事业部，搭建超40人团队，2018年12月在厦门开设首家线下书店，计划未来5年在全国开设100家书店。公司凭借线上用户规模与品牌IP效应，为线下新零售渠道引流，通过线下场景，增加用户覆盖；同时提供更具体验性服务，形成业务闭环，与用户建立更深度、持续性紧密连接；尝试在书店体系中实施会员模式，打通线上、线下2种消费场景，形成协同效应，提升用户活跃度与粘性。

十点书店·厦门万象城店

公司创始人、CEO林少，福建龙岩人，集美大学机械专业毕业，曾在外企从事设计工作；大学时期就对互联网兴趣浓厚，持续关注互联网发展，并经营个人博客、网站等。公司团队200余人，除内容中心、新媒体、技术等常规部门外，会根据业务布局，组建独立团队以运营新项目。公司内容中心在厦门，电商、视频、知识服务等团队在北京。

公司主要发展历程

资料来源：公司官网、公开资料整理、六合咨询

公司全称厦门十点文化传播有限公司，2014年5月成立；创始人林斌炜（林少），直接持有公司52.32%股权，并通过厦门十点企业管理合伙企业（有限合伙）间接持有0.13%股权，合计持有52.45%股权，为公司控股股东、实际控制人。

公司股权结构情况（单位：万元）

资料来源：企查查、六合咨询

注：厦门十点企业管理合伙企业（有限合伙）由公司董事卢秋玲持股99%，林斌炜持股1%。

知识服务开启内容生产新的产业级机遇，线上获客成本增加与新零售热潮，推动自媒体转战线下

知识服务发端于自媒体内容付费，产业不断发展成熟，赛道不断拓宽。2012年起，微信公众号、微博大号等自媒体，借助移动互联网流量红利迅速崛起，2014年微博、微信开通打赏功能后，借助移动支付便捷性，知识服务模式初步建立。2016年以来，得到、喜马拉雅FM、千聊、混沌大学等知识服务平台相继涌现，罗振宇、高晓松、吴晓波、马东等头部内容生产者不断进场，订阅专栏、付费课程、问答咨询等服务模式不断创新，“内容生产者-知识服务平台-消费者”格局显现，产业链加速清晰。

中国知识服务产业发展历程

资料来源：易观、六合咨询

移动互联网推动教育、出版、传媒走向融合，知识服务开启内容生产新的产业级机遇。技术进步带来内容生产方式深度变革，移动互联网对传统教育、出版、传媒三大产业进行重塑，知识服务是其融合发展的产物。知识服务产业发展，建立在特定用户基础（付费能力提升 焦虑感增强）、社会基础（信息大爆炸 版权环境改善）、技术基础（移动互联网 移动支付普及）上，随着用户规模持续提升，业务模式实现验证，产业生态基本建立，未来将持续变革、快速发展。根据iResearch数据，2017年中国知识服务产业规模约49亿，预计2020年将达235亿，年复合增长率为69%。

中国知识服务（知识付费）产业图谱

资料来源：iResearch、六合咨询

线上获客成本增加与新零售热潮，推动头部自媒体品牌，拓展线下发展空间，转战实体店运营。随着移动互联网流量红利趋于衰竭，自媒体线上获客成本不断增加，尤其是微信月活用户破10亿后，微信生态内的内容生产企业，需要考虑突破微信生态限制，谋求进一步发展；同时新零售持续火热，众多互联网企业，加大线下业务布局，进行新场景下商业模式探索，推动自媒体品牌转战线下。自媒体品牌布局实体店，有利于获取新流量入口，突破线上业务发展瓶颈；巩固品牌IP形象，加强与用户互动，提高用户粘性，延长品牌生命周期；打通线上线下，实现相互赋能，拓展盈利空间。

部分自媒体品牌开设线下实体店情况

资料来源：公开资料整理、六合咨询

“十点读书”APP内容板块多样，主打面向大众、生活化精品课程

“十点读书”APP免费内容丰富，包括公司旗下自媒体内容资源，及外部生产者提供内容。“十点读书”APP首页，设置“成长图书馆”、“人物故事馆”、“熊爷解忧库”、“杨妈英语营”、“美文电台”、“十点视频”、“北辰专区”、“睡前儿童故事”8个免费内容板块；同时设置“发现”一级栏目，作为开放内容平台，吸引外部内容生产者入驻，目前已入驻数百个自媒体账号，提供视频、音频、图文等信息流内容，偏向文艺、生活方式、女性成长等领域，丰富平台内容供给。

“十点读书”APP免费内容板块

资料来源：“十点读书”APP、六合咨询

“十点读书”APP提供“课程 有声书”的付费产品组合，持续完善功能设置，升级用户体验。“十点读书”APP内，音频类内容产品，通常设置详情、目录2栏，详情栏对该作品主要内容进行简要介绍，目录栏为内容章节划分，点击即可播放对应章节音频，并配有渲染气氛背景音乐、图文展示、阅读目标等，供用户边听边看。

“十点读书”APP持续完善功能设置，升级用户体验，音视播放提供循环播放、倍速播放（0.75、1、1.25、1.5、2倍速）、定时关闭、（播完本集、10、20、30、60、90分钟）、连续学习（再次打开后，可继续上次学习）、前进/后退15秒等功能。

“十点读书”APP内部分付费课程

“十点读书”APP内部分付费有声书

公司以视频课程，切入知识服务，形成品牌特色。得到、喜马拉雅FM等知识服务平台，大多以音频专栏模式定义知识产品，公司以视频课程突出重围，视频所承载知识内容更直观、交互感强，同时便于展示受年轻女性用户欢迎的化妆、搭配等课程，公司以此形成品牌特色。目前公司课程，大多为“视频 图文”形式，也有“音频 图文”形式，课程学习周期大多为一周~一个月，每课时25分钟左右，便于用户利用碎片化时间学习。

公司邀请外部讲师，或与第三方内容生产机构合作，打造精品课程，采用分成模式获取收入。公司通过自主邀请签约，或与第三方内容生产机构合作，按照获取讲师资源、评估讲师能力及与平台契合度、确定课程方向、课程大纲、拍摄脚本、进行拍摄/录制、课程上线的流程打造课程。公司运营团队，主要充当“1/2内容策划方＋营销推广方”角色，与讲师联合策划课程，站在用户角度为讲师提供建议，配合讲师制作课程成品，并负责产品上线与营销推广。公司与签约讲师或第三方内容生产机构，进行课程销售收入分成，使各方获得相应收益，保障持续合作基础。

公司通过“课程 服务 社群”模式，提供综合性学习方案。公司提倡“陪伴式”服务体验，着力复制线下学习场景，除课程内容外，通过作业系统、互动系统、社群系统、直播课等形式，实现师生互动、学员互动、作业展示等，帮助用户真正实现学习、成长目的。公司每门课程均有线上论坛或微信群，方便用户与导师交流互动，用户可就课程内容提问，等待老师解答，也可通过课程评论区留言讨论，形成具有共同兴趣的用户社群，提升用户活跃度。

公司布局线下实体书店，通过线上线下联动，拓展持续发展空间

“十点书店”在传统实体书店基础上，打造具有延展性、多业态文化生活空间。公司首家实体书店落地厦门万象城，面积650平米，提供2万余册精选图书、数百件文创好物；设置十点图书、十点咖啡、十点好物（零售）、十点课堂（讲座、授课）、小十点（亲子区）、十点书房（策展）等区域；试营业2天，总客流超2万人次，注册会员达3,000多人，成为当地网红门店。

书店在入口处，设有专门定制“话亭听书”艺术装置，推广公司音频内容；书店外围书房采取橱窗设计，让内容、品牌跳出门店，吸引客流；内部设置玻璃书房，以四季为主题打造精选图书空间，并承担艺术策展功能；线上“十点课堂”落地书店，讲师从线上延续到线下进行授课，成为书店优势资源。

“十点书店”内景

“十点书店”利用公司线上内容积累与运营经验，通过线上线下联动，为用户提供深度服务。公司基于丰富用户数据与线上运营经验，在书店中书籍与商品选品、采购、供应链、库存核销、数据管理等方面深度优化；利用“十点读书”APP、旗下微信公众号、微信小程序等，将线下用户引流线上，促进其参与线上内容消费，提升用户忠诚度、复购率；同时用户线下消费，更好代表其真实消费需求，为公司预判未来消费趋势提供数据支撑。

“十点书店”微信公众号线、微信小程序

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