梦幻西游股票交易文章列表:

• 1、从本质上看梦幻西游为何火的原因
• 2、梦幻西游75期：云游道人倒计时15天，长文详解商人五开应如何应对
• 3、A股的游戏界茅台大跌 这是买量模式惹的祸吗？
• 4、网易Q4营收198亿元，将在2年内回购20亿美元股票
• 5、高成长游戏行业价值投资龙头公司，腾讯和网易双寡头垄断优质赛道

从本质上看梦幻西游为何火的原因

在娱乐网络游戏还是奢侈的20年代初期，网游还处于一块没什么人开垦的中国，国家的经济刚出在质变阶段。人们还是以诚实有信利他主义为荣的年代。

梦幻西游在2003年诞生，一款以Q版，而且在那时候处在电脑低配年代的时候，这一款游戏在网吧成为了为数不多的精良游戏（用现在人的眼光看，矮子里拔将军。毕竟那种传奇那种也能火的年代），成为了现象级的游戏，咸鱼小学的时候也在玩，那个年代5块钱还能吃到打完的牛肉面，点卡的钱：4点/小时

我们的养猪厂长也当上了中国首富（短暂性的，大部分都是股票）

那时候的中国玩家缺的是一种娱乐游戏，有了需求→然后在一堆游戏中脱颖而出的梦幻西游，完美的符合了市场需求他成功了，从边缘破产到靠着梦幻西游翻身成首富。

由于历史的进步，文明的进步，人们从温饱线逐渐走向小康，人们富了起来，物质上已经得到满足的人们，更加希望得到精神上的满足，各类的娱乐节目，偶像剧逐渐的登上了人们的电视机。

获得到在游戏中可以得到的差不多的精神满足感，而梦幻西游的不再同阶段性的游戏中表性出众了，他们改变了策略，游戏玩法也开始偏向休闲娱乐，给人们在工作时候提供一个，精神休闲的地方。

再到后来经济的质变阶段，在某一个时期，富豪们仿佛在一瞬间诞生的那个阶段，人们的心态变了，看周围的人变富了，人们的小心思也开始活络了，毕竟很多的”聪明人”觉得：他那么笨的人都能富，我还这么聪明走他走过的路，再走一遍我也能富。事实上，那些最早的“聪明人”也确实当了富了起来。后面的。。。。。。

在经济腾飞的时候，伴随着经济腾飞的还有物价指数也在腾飞。人们开始追求效益，至少让我的东西不亏啊。

这时候似乎从哪里传来XX西游能保值。

鸡汤：你看看我去年买的号，白嫖1年，还能赚几千块卖出去。

其实，咸鱼觉得这个只是这个游戏借的东风好而已，国家经济增长，我们也享受到了国家经济增长所带来的福利，而并非是游戏所带来的的。

梦幻西游所经历的历程：

2003年游戏公测→大火成为现象级游戏→2008年游戏似乎出现了下滑→游戏在线人数开始减少，开始合区→梦幻西游运行效益变差涨价，同时产出同倍增加→游戏开始市场化，被聪明人发现所存在得价值，在线人数开始净增长→聪明人看到笨蛋发财了，打探知道了发家致富秘诀，现在人数增加加快→运营商发现了自己的产品成为了别人的提款机后，开发新途径，RMB转换为虚拟道具分支，同时降低了网易无法触及段的收益，打击同行肥自己→端游收益变少，人数增加停滞或者放缓，网易开始通过营销大肆宣传让更多人的进来。→割韭菜

2019年刚入坑的历程：高价接盘→开动机器开始工作产生效益回收成本→三界大改，收益大砍发现接受不了这个事情，弃坑→发现了一个可怕的时候，弃坑卖掉的号 几个月的劳动产生效益＜年初买的号

结论：竟然被割韭菜了。那么谁割的韭菜呢？钱不会平白无故产生也不平白无故消失。

当保值的鲜亮的外衣，无法继续给梦幻西游增加回头率的时候，是否也要学学隔壁的传奇，魔兽打着人为情怀的旗子，赚取最后一笔ID的钱呢？毕竟80、90后都老了。不在像当年年轻时候想干啥就干啥了。

梦幻西游75期：云游道人倒计时15天，长文详解商人五开应如何应对

还是先和大家打个长长的招呼吧~

我是【博主】，各位粉丝们非粉丝们。大家好啊~点关注，不迷路。

先透露一下，这是一篇4000 字的长文，请细心研读~

最近的评论和私信实在是太多了。每天都有回复不完的消息。

有时候...深夜了，也还是会看看头条，想想这么晚了，可能对方是不是睡了呢。

但我还是认真的回复一下吧，心想万一他在线呢，在等回复呢？

果然，这么晚了，粉丝依然都是秒回的，这让我心里更有立马出来再更新一篇文案的冲动了。

所以，当你们看到这篇文案的时候，我在休息。

因为这个文案是深夜写出来的，而现在的我在睡觉中，你们现在可能在上班，吃饭或者在玩游戏...哈哈

其实，为什么要深夜写文案呢，因为总感觉，晚上的灵感和思路更清晰一些，这样可以带给大家更好更优质的内容。

好了，说说本期的软文主题云游道人吧！这一定是大家都迫切想知道的。

一定会有人问，为什么我知道云游还有半个月才会来？

首先呢，我不是网易策划大哥，况且就算我是工作人员，也不会把内部的消息透露出去。毕竟从古至今，最值钱的不是什么古董，瓷器，字画这些...最值钱的是“情报”，有时候情报就是商机，是无价的。

但是！虽然我们没有情报，一直关注我们的粉丝也一定知道，道人一定会在两周后准时到来！

因为，去年的这个时候，连商人们都以为道人不会来了，但等到3月18日周一晚上维护公告放出的那一刻。

整个区里都傻眼了。牌子本来当时我们区是涨到了425W/个（商人收），普通的玩家直接是430-440W/个收。公告一放出，牌子直接跌到了375W/个。

金刚石：从125W跌到了105W

定魂珠：从125W跌到了105W

夜光珠：从105W跌到了95W

龙鳞：从55W跌到了45W

避水珠：从8-10W跌到了5W都没人要！

所以，再次证明了“情报”这个东西的无价。

如果，你关注过我们去年这个时候发布的一篇文案，你会看到去年的这个时候，我是已经把货陆续处理完了。今年也不例外，

所有这些你们能在我仓库里看到的货，其他的仓库也都是一样的满的。

这些都年前收的（星辉石这些），还有年中的时候到年底就一直在囤积的军火配件（100的书铁晶石等等）。

第一要义！卖掉道人可能会带来的所有的相关的物品：

道人会带来的东西不仅仅是高兽决。（这一点是个正常的梦幻玩家都知道） #梦幻西游#

道人一来，牌子肯定是跌价10%的。因为在道人这里，你只要花平均800W就可以购买一本高兽决（肯定比自己去挖牌子要划算很多的。）

但道人同样会带来奇妙的宝石袋子，里面都是“随机的高级的星辉石”，有3-7J的不等。

这个宝石袋，只要是你手速够的话，那是一定必须去抢的！为什么？下面分析一下：

可以看到900W就可以购买一个奇妙的宝石袋。

里面会有3-7J的星辉石：那么如何计算这个宝石袋子的综合收益呢？当然是用数学的方法了。

首先要假设这个宝石袋里，随机出现3-7J星辉石的概率是均等的。（这个可能有人会说，高级的概率低，低级的概率高，等等这些，但是具体的概率是大家都不知道的，所以这里就假设一个折中的均等概率来计算。20%每一款等级均等）

3J星辉石：市场均价大概是110买入

4J星辉石：市场均价大概是350W买入

5J星辉石：市场均价大概是1050W买入。

6J星辉石：市场价大概是3200W买入。

7J星辉石：这个就比较贵了，可能要在1e梦幻币了。

那么一个奇妙的宝石袋的综合收益应该是：20%*110W 20%*350W 20%*1050W 20%*3200W 20%*1e=2942W。

这个数字是一个综合收益。也就是当你可以尽可能多的去秒到这个奇妙的宝石袋的前提下，你的平均收益就是在2900W ，你的成本是900W。所以是稳赚不赔的。

那么看到这里，一定会有人说，不可能概率均等，7J的概率小到可怜。

这里就做一个更合理的假设吧：3J，4J，5J,6J,7J的概率分别是30%，25%，20%，15%，10%。

这样的这个概率池是大家心中所想概率了吧。那么这样的概率计算出来：

一个宝石袋子的综合收益=110*30% 350*25% 1050*20% 3200*15% 1e*10%=1810.5W

看到这里如果你还是想“抬杠”说：不可能7J的概率连10%都没有。。。

那博主只能表演一个尴尬的表情啦~哈哈。。。一般来说，宝石袋子不会那么坑的，至于在游戏的程序代码里也不可能写的那么低，总之一句话，所有宝石的概率都会比如上的概率要高一些。

也就是说，你的900W成本可以带来1800W左右的综合收益（请注意，这里计算的是综合收益，是建立在概率论的基础上；那么等式成立前提是，你有大量的买到这个宝石袋子，最终收益才会趋向于如上的理论值。）

PS：如果你还是没看明白，或者算不明白的话，那就私信我，我可以单独给你普及一下概率论=。=哈啊。

好了，这是从云游道人带的东西身上，延伸出来的【奇妙的宝石袋】的理论收益分析。下面继续说正事~

既然，云游道人会产出大量的星辉石，和150-160珍珠，那么这些是肯定要提前卖掉的。

博主这几天都是在把自己积压的星辉石，出手出去。

注意：星辉石这个东西，由于他奇妙的升级机制是3的乘方来合成。

那么久意味着，这个东西，他的高级数量是比普通的宝石需要更多的低级宝石的。（读起来可能有些拗口了）

简单的说就是，星辉石，你要想赚钱，就一定要合到高级。

打个简单的比方，一个1J星辉石=天台10W收；

2J星辉石=天台30W收。

3J星辉石=天台90W收。

这个收取价格是肯定不合理的。因为且不算你合成需要的工本费。

一颗普通3J宝石只需要4个1J宝石，但1个3J星辉石却需要9个1J星辉石。量是一倍多啊！

所以，如果你注意观察到了上面图片的话，你会发现，这个人收星辉石的价格是科学的。

当然了，为什么他的价格会收这么高，有人一定会说，那不是一定没得赚了吗？

答案：这个人收星辉石当然不是为了倒卖了，他是为了洗钱的。。（说到这里大家应该都明白了吧，就是三届出来以后，商人的小妙招，规避出金的三届）。

所以，遇到这样的大商人，你的一组或者几组五开十开都可以和他合作：把星辉石囤起来卖给这些人，这样你就在也不用把1J星辉石10W/J卖给天台的杂货商人了。

另外博主很早就建议大家，像我的这组五开给大家做素材的时候一样，你也可以摆个摊子在CAFF收货，星辉石和宝石强化都是销量很大的生意，每天的资金流水是很足的，完全够你五个号的点卡成本。

一天小赚个1000-1500W是绰绰有余的。毕竟你自己五开产出的宝石，五宝等等，不还是要销出去么。

合成好的高级宝石一定比低等级赚很多（至少是30%）

下面再说市场的空缺这一块了！

现在的玩家在游戏中和现实中是都很聪明的，他们是不允许有市场空缺的。

怎么讲？

比如：大家都知道半个月之后道人要来了，那么是不是大家都开始不囤积牌子了，都开始抛售牌子了。

是的，小的商人和散人五开玩家是这么想的。

但是大的商人反倒不是，他们是尽量的低价吃货，吃牌子；再在天台压低价收牌子，也不是说完全的垄断，只是像类似做期货一样。（如果资金大到一定程度了，自然，市场在消化货的时候，你再稳定的抛出去，市场价就不会波动。因为你的存货控制了市场的供给端，这也是炒股很经典的一个割韭菜的现象：你会发现，为什么你买入的时候是涨价的，但是为什么持续涨幅很慢，那是因为有更大的资金流在操纵着市场。）这里就不延伸了，毕竟在梦幻西游和现实中都有股市了，所谓外行看热闹，内行看门道，懂的人自然都懂。

延伸到了这里，不管你是把这个技巧用在哪里，你都不会害怕道人来之前会不知所措了。

道人来了，比例提高了，但是特殊的钱取不出来怎么办？（小妙招！合理利用保险箱BUG）

很多的玩家都是因为吃过了特殊里的几十亿的钱取不出来，导致想干道人也干不了。

想趁着这个道人来的时候出些菜赚钱，也是拿不出来。

看着这时候的比例是229:3000W了，等道人一来是稳稳的涨到245左右。心里很是着急。

这里就要把博主自己的小妙招给大家分享了，就是可以不用着急现在卖低价比例的钱，有一个办法是可以不管你有多少e钱都可以存在这里，等到道人出来的那天，再拿出来抛售！

那就是利用高价值物品，来把钱庄，特殊和身上的钱都存在保险箱里！

保险箱里是可以存放21亿的现金的。

比如你可以摆一个7JN的连善BB，摆个几亿梦幻币，然后小号去秒了，这样钱就存放在了你的号的保险箱里，等48小时候就会自动转到你的现金栏里了（只要48小时候你上线或者还在线的话）

注意看这里的闪光的字，是你“在线”这个前提。

所以，巧妙的利用保险箱的这个原理，你可以轻轻松松把几十亿的钱都存放在小号的保险箱里了。

等道人要来的那几天或者当天，再登录小号，这时候你的几十亿钱都会赚到现金栏里，就可以疯狂的出菜或者秒兽决了。

当然，这里如果你没有试过这么操作，害怕系统吃掉你的巨额存款。你也可以每两天上线一次，倒腾一下你的钱（图个心安）。

但事实上，很多的大商人都是像我们这样，直接把钱存在小号保险箱里的，屡试不爽！

接着，说一说在梦幻里的理财吧~

如果你既不是军火贩子，宝石商人；你又不想去赌道人兽决。今年的年初的元宵你囤了又是血亏，想在道人翻身一把，你该怎么做呢？

答案就是：收一些辅助和法术书。

高冥思是一本我比较看到的辅助系的书，为什么？

因为，现在很多的服战和华山剑会老板们都会钟爱善恶壁垒永动机这一块。

所以打书的时候更多的会选择打高冥思这本书，配合上高慧根，宝宝完全可以不怕蓝耗问题。

敏-冥

然后就是这本我最最看好的书了-----高防御！

为什么最看好高防御呢？

是因为，不管是耐攻，血攻，只要格子够，就一定会优先考虑要这本书。

而血宠，血敏，配速这些宠基本是必上这本的！

再到了有些PK用的耐法电魂闪的BB，也会上这本书，不是追求法术的输出数据，而是为了生存的同时可以电魂闪掉的对面的增益BUFF。

所以，这本书是非常建议大家去囤一些的（前提是你想做理财的情况下）

你可以大胆放心的收这本书，因为它绝对会给你意想不到的惊喜！

好了！讲到这里也基本差不多了。总结一下吧！

如果你仔细看完了以上的文章的话：

如果你是个散人，你就会知道:把牌子，星辉石，宝石这些赶紧处理掉；

如果你是个五开，你就会知道:除了把该处理的处理掉的同时，还可以开个摆摊号收售宝石星辉石，填仓，赚钱。

如果你是个小商人，你就会知道:继续做些牌子的生意，天台压价，JYFF摆摊，每天保证销售和流水。

如果你是个大商人，你就会知道:囤些牌子自己挖兽决，再把高兽决的价格稳住，毕竟那是你自己的生意;并且，当你资金足够大的时候，你可以在本周的周末开始直到下下周二道人来之前，仅仅靠这些辅助书，你都可以小赚一笔，大的书会可能赚的就没有之前那么多了。（当然了要看区里的胚子消耗量，因为他们直接决定了老板打书会消耗掉你多少的高兽决！）

好了！天也快亮了。就给大家更新到这里吧。

不知道你们都学会看懂了没。

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我是【博主】，一个梦幻西游17年的老玩家。喜欢我，请关注我！

以下是我的专栏内容，专栏节目更加精彩哦！

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A股的游戏界茅台大跌 这是买量模式惹的祸吗？

摘要：为何A股游戏公司的股价集体大跌？

又跌了，炒股的小伙伴在最近两个月经常会有这样的感觉。

K线波动，人心浮沉，价值投资的信仰还能承受的住分分钟波动的价格吗？

这一幕出现在近期的游戏行业，A股的龙头股三七互娱、完美世界、吉比特，都出现了让人心惊胆战的波动。

比如游戏龙头股吉比特，如果你是在7月到10月之间任一个交易日买入，并选择持有，那免不了遭受一记闷棍，因为10月单月跌幅已经超过25%。

按照过去的印象，大型游戏公司日子都挺滋润，而且行业整体维持着不错的增长速度。

唯一大型的行业黑天鹅，发生在2018年，游戏版号审批暂停一年。

当时，国内游戏行业都处在悬崖边缘，包括腾讯股价也经历了2年的长期调整。

2019年版号重启之后，行业头部企业获得了更多的游戏市场份额，业绩重启增长。

看似一帆风顺的行业格局，在10月却遭到资本市场的质疑，这到底是短暂的休整，还是说游戏行业的投资逻辑发生了巨大变化？

1 头部公司的“当家花旦”

要称得上头部游戏公司，手里必须有“王炸”。

比如腾讯，国内游戏市场份额超过50%，手里的王牌是《王者荣耀》、《英雄联盟》、《绝地求生》手游等。

网易，国内游戏市场份额在20%左右，手里的王牌是《梦幻西游》。

完美世界的主力游戏是《完美世界》和《诛仙》，吉比特是《问道》，三七互娱是传奇类页游。

一款拥有稳定用户群体的游戏，是游戏类公司的基石。

就拿《梦幻西游》来讲，2003年的游戏作品，到现在接近20年的游戏生命周期，表现如何呢？

superdata公布的2019年全球游戏收入数据显示，《梦幻西游》端游位列吸金榜第三，不用多说，这都是国内市场的功劳。

而我们知道，游戏行业发展并非是线性的，是跳跃式的、跨越式的，分别经历了单机、电脑网游、电脑页游、手游阶段。

最早做单机游戏的公司，在网游爆发时期，会被甩在身后。其后还有页游、手游等变革时期。

这意味着做长久的游戏公司，必须手里握有“王炸”类的主力游戏，拥有自己的核心付费用户群体。

《梦幻西游》就属于罕见的跨周期产品，帮助网易在20年的行业发展周期里，坐稳行业第二。

依靠《梦幻西游》的手游端移植作品，网易也顺利完成了网游、页游、手游的过渡。

同样的事情也发生第二梯队的公司里，典型的例子是完美世界、吉比特、三七互娱、世纪华通等。

吉比特的核心游戏是《问道》，在2006年和2016年分别推出了端游和手游版。

端游在十几年前，也属于圈粉无数的情怀作品。

随后在手游版推出后，凭借曾经端游版的情怀用户和名气，帮助吉比特顺利度过了手游时代的槛。

据吉比特披露，《问道》端游2019年度营业收入为1.8亿元，占公司营业收入的8.41%。

《问道手游》2019年度营业收入为15.7亿元，占公司营业收入的72.62%。

这充分说明了《问道》对于吉比特的价值，沿袭15年的游戏IP，成为300亿市值的支柱。

但问题来了，即使像《梦幻西游》、《问道》这样的明星级产品，它们就会获得老用户永远的喜爱吗？

又或者说，即使老用户一直都在贡献收入，新一代的用户，他们会喜欢这样的游戏作品吗？

第一个问题的答案是否，我们从《问道》端游的历史变迁中，就可以看出端倪。

据吉比特披露，端游产品《问道》在 2006 年一经推出，当年便获得腾讯 2006 年中国网络游戏风云榜评选的“2006 年最受欢迎网络游戏”。

而这么一款曾经最受欢迎的网游，到了2019年收入仅剩1.8亿元。

除了老用户留存的问题，第二个问题更关键，新用户会喜欢十几年前的IP作品吗？

2 买量模式兴起

对于吸引新用户的问题，厂商自己给出了答案，并没有信心。

所以它们创造新的模式——买量模式。

买量模式是如何兴起的呢？其实对应着游戏新渠道的崛起。

这是早期的游戏渠道，包括手机应用商店、联运渠道、运营商和媒体平台等。

招商证券认为，竞争愈发激烈，处于瓶颈期的渠道流量无法充分覆盖源源不断的游戏产品，从而产生了买量模式发展的土壤。

适逢此时今日头条、抖音、快手等超级APP出现，成为流量不断汇聚的新平台。

2018 上半年，主要买量媒体为腾讯系、百度、今日头条、UC 头条、360 浏览器等。

而到了 2020 上半年，主要买量媒体中，头条系的买量地位提升至第一类，投放创意及素材远高于其他媒体。

让我们看看今年1季度买量市场的大赢家。

前4名都是头条系，洗劫了整个榜单。

再让我们看看买量模式兴起后的游戏市场黑马。

如果经常刷抖音，相信大家还记得高晓松和他推荐的《三国志战略版》这则广告。

这款游戏在2019年末上线后，投入大量销售费用买量，带来了这样的市场数据：

2019年Q3，营收1.21亿，月均0.6亿；

2019年Q4，营收11.07亿，月均3.7亿；

2020年H1，营收37.06亿，月均6.18亿。

不错的游戏品质，加上买量模式，直接为阿里游戏打造了一张进军游戏行业的王牌。

新游戏挤压之下，存量老游戏的用户注意力被吸引走，这造成了新的问题：同行也不得不走上买量的路子。

就包括老大腾讯，也下场了。

根据热云数据，《荒野乱斗》累计投放素材 3342个，视频素材占比超 60%；

累计投放平台 12 个，其中在巨量引擎和优量广告平台投放比例分别为 63.21%和 12.84%。

而巨量引擎，是字节跳动的广告联盟。

大厂进入买量市场，这也给出了明确的信号：游戏获客成本进一步提高。

根据招商证券统计数据，4-8月大厂买量手游进入前 20 榜单的个数分别为 6、5、9、8、8 款，参与买量的大厂包含网易、游族、完美世界、莉莉丝、哔哩哔哩、吉比特、阿里、腾讯、字节跳动、中手游等。

3 买量模式拼的是什么？

毫无疑问，买量模式需要花很多钱。

除了拼钱，产品为王。

同样的钱，是为《三国志 战略版》、《荒野乱斗》等好质量的游戏买量，还是为曾经的老IP《问道》、《传奇》买量，会产生完全不同的结果。

因为游戏新用户变了，不再是十几年前的口味。

所以说，产品为王，然后才是买量。

到最后，拼的是新游戏的研发能力。

10月有款话题游戏，叫做《原神》，话题度相当的高。有玩家指责其抄袭要素过多，也有玩家对其好评不断。

总体是玩法创新度很高的游戏，并同时上线了PC、IOS、安卓、PS4四个平台。

市场数据给出了答案，据Sensor Tower统计《原神》在第一周就产生了约6000万美元的流水，在全球收入最高的手机游戏中排名第二，仅次于《王者荣耀》之后。

同时外媒IGN对这款游戏做出评测，给出了9分的高分。

在国内用户群体看衰的同时，其市场数据却获得了惊人的成功。

假定认为《原神》是抄袭和模仿，那么国内承袭端游和页游的换皮式mmorpg游戏也应该归于相同的套路。

但是在市场数据上，前者获得了惊人的表现，而后者已经没有增长。

这意味着，老模式的游戏不香了，即使买量，也很难得到漂亮的业绩，更得不到市场热烈的批评或者表扬。

买量成本变高？这不是A股游戏股跌的根本。

买量模式走不通？这更不成立。

最主要的原因还在游戏产品本身，老游戏套路在被淘汰的悬崖边上。

网易Q4营收198亿元，将在2年内回购20亿美元股票

经济观察网 记者 任晓宁 2月25日下午，网易发布2020年Q4及全年财报。第四季度营收198亿元，略超此前市场预估的196.7亿元。网易同步宣布了一项新的股票回购计划，将从2021年3月2日开始，在不超过24个月的期限内，回购总金额不超过20亿美元流通在外的美国存托股和普通股。

2019年11月，网易开始回购股票，截至2020年12月31日，网易已回购约21.1百万股美国存托股，共计约16亿美元。

网易财报同时宣布，董瑞豹由于个人原因已向董事会递交辞呈。董瑞豹于1999年12月加入网易董事会，曾任网易首席运营官。财报称，董瑞豹的辞职并非由于其与网易在公司运营、政策或管理上有任何分歧。目前，网易董事会由六名董事组成，其中五名为独立董事。网易创始人丁磊称，董瑞豹是仅次于他的在任时间最长的董事，董瑞豹辞职后，“我们都会很想念他。”

具体到网易财报数据，Q4游戏收入仍是大头，为134亿元，同比增加15.5%。教育业务是增长最快的业务，有道净收入11亿元，同比增加169.7%。创新及其他业务净收入53亿元，同比增加41.3%。创新业务主要包括网易云音乐、电商业务等。

游戏业务方面，网易仍保持国内第二游戏公司的位置，连续第11个季度保持百亿以上营收。过去几个月，《梦幻西游》和《大话西游》手游、《率土之滨》、《明日之后》等游戏均跻身中国iOS畅销榜前列。国际市场上，网易《荒野行动》在第四季度多次登顶日本iOS畅销榜。在App Annie公布的2020全球发行商52强榜单中，网易排名第二。2020年全年，网易游戏营收突破500亿元，达546.1亿元。

第四季度，网易有道经营性现金流为正，为1.3亿元，这是网易有道2020年第三次实现正向经营性现金流。K12业务是有道贡献主要收入来源，Q4销售额7.7亿元，同比增长354.5%。K12正价课付费人次达65.9万人，同比增长309.3%。智能学习硬件成为网易有道第二大营收主力，本季度收入2.4亿元。

网易创新业务包括网易云音乐、网易严选和网易新闻等业务，本季度创新业务毛利润环比增长，主要由于广告服务及严选毛利润增长。其同比增长主要得益于严选及网易云音乐的业绩改善。

网易Q4净利润为9.7亿元，其中，净汇兑损失为18亿元，净投资损失为2.7万元。非公认会计准则下归属于公司股东的持续经营净利润为16亿元。

截至2020年12月31日，网易现金及现金等价物、流动及非流动定期存款和短期投资余额共计1000亿元。

本文经「原本」原创认证，作者经济观察报，访问yuanben.io查询【2TK1VYRY】获取授权信息。

高成长游戏行业价值投资龙头公司，腾讯和网易双寡头垄断优质赛道

腾讯和网易所占游戏市场份额持续扩大，行业集中度不断提升，游戏行业目前是双寡头垄断，游戏行业流量越来越向头部作品和公司集中。段永平这样评价游戏行业，大多数游戏行业的公司不赚钱，但是赚钱的游戏公司是很赚钱的，因此盈利能力很强的游戏公司是我们重点研究的对象，特别是新品推广效果好，用户规模和收入不断增长的游戏公司。

老余综合通过游戏行业的公司近三年净利润增长率、近三年净资产收益率和热门游戏产品，来筛选出盈利能力较强的游戏公司。

（一）腾讯控股

腾讯控股，游戏行业龙头公司。近三年净资产收益率保持在24%以上，说明公司盈利能力和竞争能力强。

腾讯，第三季度单季实现游戏营业收入414.22亿元，同比增长45%，手游营业收入391.73亿元，同比增长61.20%。主要受益于旗下热门游戏产品《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟》和《QQ飞车》等产品持续稳定增长的贡献利润。

（二）网易

网易，游戏行业龙头公司之一。近三年净资产收益率保持在13%以上，最高的时候达到39.81，公司业绩水平相对腾讯来说，不是很稳定，但是盈利能力和竞争能力还是挺强的。

网易，第三季度单季实现游戏营业收入138.60亿元，同比增长20.20%，手游营业收入101.10亿元，同比增长13.00%。主要受益于热门游戏产品《阴阳师》、《梦幻西游》、《大话西游2》和《逆水寒》等产品持续稳定增长的贡献利润。

（三）三七互娱

三七互娱，A股游戏行业龙头公司，近三年净资产收益率保持在16%以上，公司盈利能力较强。公司研发实力强，研发投入持续加大，游戏新品储备丰厚，精品游戏不断推出。

三七互娱，第三季度单季实现营业收入33.01亿元，归属于上市公司股东的净利润为5.6亿元。目前月流水过亿的自研产品累计十余款，国内方面长周期精品游戏《永恒纪元》、《大天使之剑》、《一刀传世》、《斗罗大陆》提供稳定流水。

（四）世纪华通

腾讯在世纪华通的持股比例达到5%，成为世纪华通最大的外部机构股东，并表示未来12个月不排除继续增持公司股份。

世纪华通，第三季度单季实现营业收入40.01亿元，归属于上市公司股东的净利润为8.44亿元。公司目前有近百款在营产品持续盈利，其中流水超过千万量级的有40多款，运营超过5年的有22款，超过10年的有13款。以热血传奇IP为例，研究机构数据显示，20年来传奇IP创造了超900亿流水，且未来三年有望突破1300亿。

（五）完美世界

完美世界称，未来，公司将在保持既有核心优势的基础上，持续加大新移动游戏研发及细分游戏市场布局。

完美世界三季度单季度实现营业收入29.18亿元，同比增长35.37%，实现归母净利润5.36亿元，同比增长17.74%。公司业绩的增长主要受益于旗下《诛仙》、《完美世界》、《神雕侠侣2》和《新笑傲江湖》等持续贡献稳定收入和新游戏《新神魔大陆》上市。

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