中信金通证券软件文章列表:

• 1、官宣！国联证券新董事长定了，同时新聘任一名副总裁
• 2、中信证券完成275亿配股，这次还会预示牛市启动么？?|?市场观察
• 3、新春行情新常态 四大红包等你拿！附个股！
• 4、11月变数大 多股迎配置良机附股
• 5、杨扬离任申万菱信消费增长混合 今年来亏损16.67%

官宣！国联证券新董事长定了，同时新聘任一名副总裁

6月1日收市后，国联证券发布公告称，公司董事会同意选举葛小波为公司董事长，同时聘任尹磊担任公司副总裁兼财务负责人。

据不完全统计，2022年以来，包括华林证券、中国银河、华安证券、长江证券在内的多家券商高层发生变动，其中不乏董事长、总裁级别的人员。

选举葛小波为董事长

2021年12月，国联证券曾公告称，姚志勇因工作调动原因申请辞去公司董事长等职务，总裁葛小波代行公司董事长及法定代表人职责。近6个月之后，葛小波被正式选举为董事长。

任职国联证券之前，葛小波曾在中信证券任职。自1997年进入中信证券后，葛小波曾任投资银行部经理、高级经理，A股上市办公室副主任，风险控制部副总经理和执行总经理，交易与衍生产品业务部、计划财务部、风险管理部、海外业务及固定收益业务行政负责人，执行委员会委员、财务负责人、首席风险官。

此次，国联证券还聘任尹磊担任公司副总裁兼财务负责人。从履历上看，尹磊也有在中信证券就职的经历，曾任中信证券计划财务部出纳、核算会计、会计主管和执行总经理，以及中信金通证券有限责任公司计划财务部总经理、财务总监。此后，还担任方正证券助理总裁、执行委员会委员、副总裁、财务负责人等职。

在中小券商中表现突出

近年来，国联证券在中小券商中表现突出，成为行业一匹黑马。公司尤其在基金投顾业务方面，取得不错进展，是首批基金投顾试点券商之一。年报显示，截至2021年底，公司基金投顾签约总户数15.03万户，同比增长183%；签约资产规模102.63亿元，同比增90%。

国联证券还积极发力公募业务。2022年4月底，国联证券公告，将出资10亿元设立全资资管子公司，名称暂定为国联证券资产管理有限公司。该子公司拟主要从事证券资管业务，并申请公募牌照。

在金融科技领域，国联证券也在逐步布局。2022年3月，国联证券公告拟全资设立金融科技子公司，注册地位于北京市。根据监管要求，该金融科技子公司成立后将主要为国联证券及旗下全资子公司提供信息技术服务，经证监会备案后也可为其他金融机构提供信息技术服务。

多家券商高层变动

综合行业信息来看，今年以来，多家券商的高层发生变动，其中不乏董事长、总裁级别的人员。

2月25日，长江证券发布公告，根据公司董事会整体部署，董事会选举金才玖为公司第九届董事会董事长。同时，因工作需要，李新华申请辞去董事长职务，辞职后仍担任公司第九届董事会董事、薪酬与提名委员会委员职务以及公司党委书记。

3月30日，东方证券披露公告称，根据公司工作需要和《公司章程》有关规定，公司董事长金文忠不再兼任公司总裁，聘任鲁伟铭为公司总裁。

4月1日，华安证券发布公告称，公司总经理杨爱民因个人原因辞去公司总经理及相关议事决策机构职务，由董事长章宏韬代为履行总经理职责。

4月21日，中银证券公告称，林景臻因工作安排原因，申请辞去公司董事、董事长及董事会战略与发展委员会主任职务，选举宁敏为公司第二届董事会董事长，同时担任董事会战略与发展委员会主任职务。

编辑：于红波

中信证券完成275亿配股，这次还会预示牛市启动么？?|?市场观察

募集资金总额近275亿元，相隔半个月时间，券商龙头中信证券的A、H股配股陆续完成。

中信证券3月3日披露，H股配股完成，募集资金总额为60.4亿港元（相当于人民币约49.3亿元）。而募资224亿元的A 股配股，也在此前的2月15日完成。

历史上，中信证券（600030.SH）每次业务扩张的资本运作，往往都是牛市前夜最低迷的时候。2005年、2012年、2019年，中信证券都抓住资本市场低迷的机会，通过资本运作完成了对同行的并购。这一次，中信证券是自身融资扩张，再次开启了全面的业务扩张，3月3日中信证券涨0.43%，报收23.16元。

此前中信证券多次业务扩张后，A股牛市都全面开启。

2018年12月24日，中信证券披露，拟向越秀金控（000987.SZ）及其全资子公司广州越秀金融控股集团有限公司（下称“金控有限”）发行股份，购买剥离广州期货和金鹰基金股权后的广州证券100%股权，总代价为134.6亿元。2020年一季度，中信证券和广州证券正式并表。

2019年1月4日到2021年2月18日，沪深300指数从2936点上涨到5931点的历史新高，两年多时间实现了翻倍。

而早在2004年和2005年，中信证券就在行业低谷之时，分别并购了万通证券和金通证券，从而使得自身在山东、浙江等地的经纪业务份额大幅增长。这两起并购完成后不久，A股市场就迎来了股权分置改革，从2005年开启的一波牛市一直持续到2007年10月，上证指数创下的6124点高位至今也未能被超越。

2012年，中信证券以3.1亿美元与东方汇理银行完成里昂证券19.9%股权交割。2013年，中信证券及中信证券国际与法农东方汇理银行、法农控股签署里昂证券80.1%股权转让协议，最终以9.4168亿美元成交。在完成对里昂证券的收购之后不久，A股市场的创业板局部牛市启动，随后2014年下半年开启了上一轮全面牛市，直到2015年6月见顶。

业绩快报显示，2021年中信证券实现营业收入765.70亿元，同比增长40.80%，实现归母净利润229.79亿元，同比增长54.20%。

南京证券表示，中信证券营收及净利润增速均较前三季度实现进一步提升，业绩也创下历史新高。2021年净资产收益率达到12.01%，同比提升3.58个百分点。2022年1月配股正式落地，净资本对业务扩张的瓶颈有望消除。随着此次配股落地以及募集资金的到位，中信证券资本中介业务有望实现较快发展，两融、收益互换、股权衍生品、跨境交易等业务的发展有望步上新的台阶。

有深圳资深基金经理向第一财经记者表示，券商依然是竞争很激烈的市场，2022年依然有很多券商要配股。2021年因为上半年基金销售火爆等原因，尽管沪深300指数累计跌幅一度超过25%，但券商的业绩依然出现了比较高的基数。另外，过去两三年居民财富向基金集中，随着散户占比降低和杠杆交易监管加强，市场的交易逐步走向港股化的机构主导模式，就算是牛市到来，期待成交额要大幅增加并不现实。

中信证券这次扩张资本之后，牛市还会到来么？

新春行情新常态 四大红包等你拿！附个股！

还有不到一个月的时间春节便将来到，而A股市场在经历了本周一的剧烈波动后再度踏准了上行的节奏，这也令投资者对今年A股市场的新春行情高看一眼，而历史交易记录也显示，在春节前的一个月内上证综指上行的概率达到2/3，有业内人士指出，鉴于当前A股市场基本面、资金面、政策面的积极因素较多，A股市场在春节前走出一波新春行情当是大概率事件。

市场

纵深

尽管A股市场的涨跌起伏向来难以捉摸，但大盘在每年春节来临前走出一波阶段性上涨却是大概率事件，这也就是在每年年初令投资者兴奋不已的"春节红包"行情。

据本报数据中心的统计，在2003年～2014年的12年间，除2008年、2010年、2011年和2014年外，上证综指在当年春节到来前的1个月时间内都处于整体上涨状态，上涨概率高达66.67%。其中，在2003年、2004年、2006年、2007年、2012年、2013年春节来临前的1个月，上证综指的累计涨幅均超过5%。

除了在春节前一个月存在较大的上涨概率外，在春节结束后的一个月内，A股市场同样是涨多跌少，在2003年～2014年期间，A股市场有9次在当年春节结束后的一个月内保持持续上涨，尤其值得注意的是，春节后行情与春节前大盘的走势之间存在明显的延续性，在2004年、2005年、2006年、2007年、2009年、2012年春节前后的一个月内，A股市场都处于上涨状态。

在大盘指数明显上涨的同时，春节题材股在春节前后的表现同样惊艳，据本报数据中心统计，在2008年～2014年的7年间，商业贸易和交通运输板块有5次在春节前的1个月内跑赢大盘;家用电器、农林牧渔、酒店旅游板块则各有4次跑赢大盘。比如2013年1月8日～2月8日期间，上证综指累计上涨6.43%，而家用电器、商业贸易、食品饮料、农林牧渔、酒店旅游、交通运输等"春节概念"板块则在此期间分别上涨7.68%、6.47%、4.58%、7.11%、8.86%、6.2%。

股民调查

欲借春节行情大捞红包

虽然本周一大盘的暴跌一度令投资者陷入恐慌，但随着此后几个交易日大盘的回暖，投资者对"春节"红包行情的预期再度升温，记者在本报"牛人股道"、"解套工程"等QQ股友群中的调查显示，在对记者提问作出回复的213位股民中有72.33%即154人认为在今年春节到来前大盘指数整体上会继续保持上行的态势，不过对于大盘在春节前的上行空间，股民们的判断则稍显保守，只有大约37名受访股民表示沪指在春节前能够冲至3450点上方，多数股民认为沪指在3410点附近将会遇到较大阻力。

既然大多数股民对于节前行情报有积极的期待，自然在操作上也就比较积极。调查结果显示，有82位股民表示在春节前会将持股仓位保持在70%以上，另有89名受访股民表示虽然目前暂时没有将仓位提升至70%以上的打算，但在春节前还是会择机提升现有的持股比例，这两类股民占到全部受访股民总数的80.28%。调查数据同时显示，虽然目前距离春节到来还有近1个月的时间，但股民持股过节的倾向已经较为明显，在"持币还是持股过春节"这一组调查中，有22.77%的股民准备"持币"、42.42%的股民打算"持股"，剩下34.8%的股民则选择了"部分资金，部分股票"。从调查结果上看，选择持币的比例刚刚超过20%，多数投资者表示打算持股或者持有部分股票过节，显示出投资者对春节后市场机会有所期望。

值得注意的是，尽管多数股民判断近期A股市场出现"春节红包"行情的几率较高，但在个股标的的选择上却并没有显示出对春节概念股的偏爱，调查数据显示，在春节前的这段时间，年报概念的炒作最为股民看好，32.4%的股民认为每年的年报行情，都是高送转、高成长个股的走热时期，都会引发市场的炒作，目前市场对年报行情的炒作环境已经形成，预计年报题材近期将有较好的表现。紧随年报概念之后比较受股民关注的题材则是政策预期这一A股市场上的不老话题，特别是在本周创业板和中小板迭创新高后，27.6%的股民判断目前也是低吸政策扶持预期较大的新兴产业、大消费类中小市值个股的良机。真正将关注重心放在娱乐休闲、交通运输、食品饮料、百货商贸等春节概念股领域的股民实际上只有26.2%。

专家把脉

节前大盘仍有上行空间

既然往年A股市场走出"春节红包"行情的几率较高，那么今年的"春节红包"行情又有多大的"含金量"也就成为当下投资者最为关心的话题。

瑞银证券首席策略分析师陈李指出，在农历春节到来以前A股市场总体上属于较好的投资时机，这是因为A股市场的资金面在此期间将保持较为充裕的状态，首先近期从地产、商品、信托市场转移出来的资金进入股市的迹象十分明显。其次，一月份地产信贷放量的可能性较高，而在兼并收购政策法规连续放松之后，产业资本介入A股市场获取收益的积极性大为提升。第三，在A股市场财富效应的吸引下，资金杠杆会被投资者加倍使用，成为股市活跃的助推器。

中信金通证券首席分析师钱向劲也认为，随着2014年GDP增速的出炉以及欧洲QE的推出，央行降准降息的可能性走高，由资金推动的市场反弹基础被进一步夯实。同时，春节前也是上市公司年报披露时间窗口打开的时刻，而有业绩增长、高转送、"保壳"重组热点题材等构成的年报概念股为市场提供了充足的炒作噱头，能够满足多方资金的持续炒作需求。另外，每年年初也是各项宏观经济政策发布的高峰期，这不仅会对中国经济当年的走向进行新的定位，A股市场也因此不仅能得到新的炒作题材，同时也会对投资者情绪形成正面刺激，加之多年来的操作惯性和经验复制心理也使得投资者在春节前后的交易心态较为乐观，从而进一步增加了多方的力量，预计春节前上证综指有望冲击3500点。

重庆穿石投资董事长蔡生俭则表示，当前大盘上行意愿依旧存在，从技术面来看，大盘在周一大幅下挫之后连涨四天，形态上完全回补周一的跳空缺口，短期来看市场已经消化了两融监管等利空消息，从中长期来看，支持本轮蓝筹行情的根本逻辑还没有发生改变，随着利率水平稳步下行以及改革的持续推进，股市的估值将会逐步提升，慢牛行情将是近期A股市场的主旋律。

操作策略

波段运作低估值蓝筹股

虽然业内人士判断A股市场在春节前的整体预期较为积极，但同时也提醒投资者，大盘单边上行的阶段已经结束，疯牛行情将逐步被结构性牛市代替。

重庆穿石投资董事长蔡生俭认为，近期市场成交量方面仍显不足，在"两融"资金下降的背景下，如果没有持续的增量资金入市，那么指数在目前的点位想要继续大幅上行的难度较大，在整体格局偏暖的基调下，融资融券杠杆下的指数宽幅震荡会成为市场新常态，操作策略上，春节前注意踏准波动节奏，逢低吸纳被低估的一线值蓝筹股，波段操作，同时把握二线蓝筹股和低估值成长股的结构性机会。

中信金通证券首席分析师钱向劲也表示，市场各投研机构对2015年A股的预期目标点位大致在3500-3700点之间，但目前A股市场的大盘点位已经逼近了年度预期目标，由周期性权重板块驱动的主板已经开始出现阶段性透支苗头，同时新股发行提速对二级市场的冲击也是显而易见的，大盘上行的压力越来越大，在改革红利没有得到显现之前，周期性权重板块后市若继续上涨，则更多是资金驱动的风险溢价，而经过调整后的小市值股具备了此消彼长的比较性优势，并且春节后年报业绩主题将次第展开，小市值股的含权优势将逐步显现，一旦当大小票都失去估值支持后，小市值新兴产业毕竟还具有成长性预期。

【个股掘金】

四大主线暗藏春节红包

鉴于今年A股市场的"春节红包"行情存在一定的震荡可能，业内人士建议投资者综合春节假日的受益幅度、行业基本面冷暖、题材政策预期等因素，从以下四条主线重点把握今年"春节红包"行情的机会。

主线一：假日休闲

长城证券投资顾问龚科表示，虽然传统上春节不是居民外出旅游的主要时段，不过近几年春节旅游的规模正不断增加，从而推动酒店餐饮、景区旅游等板块在春节前屡有出色表现，统计数据显示2002年~2014年期间旅游板块有7次在1月份赢大盘，在具体操作时，投资者应重点布局在冰雪旅游、热带海岛旅游、境外旅游领域有较强优势的企业，这也是春节期间民众外出休闲的主要方向。

潜力个股：中国国旅、众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、大东海A。

主线二：节庆消费

广发证券投资顾问郑有利表示，春节前后向来都是消费高峰，节庆效应会在短时间内对消费类上市公司的基本面带来提振，食品饮料、服装、商业百货板块在此期间会存在很多交易性的机会。具体来看，红酒、饮料、休闲食品在节日期间的消费量较大;同时春节也是电视、电子信息等产品的销售旺季;此外，烟花爆竹也是春节期间最主要的市场消费品之一，预计上述相关品种有望在近期出现脉冲式的交易性机会。

潜力个股：王府井、苏宁云商、南方食品、古越龙山。

主线三：春运概念

在近期的行情演变过程中，交通运输类个股的表现颇为不俗，连云港、怡亚通、交运股份等多只交通运输股在本周都有涨停的记录，国泰君安投资顾问张涛认为，每年春运的启动，都会刺激沪深两市中的"春运概念"股有所表现，随着春运高峰期的临近，春运概念股在后市出现阶段性超越大盘行情的可能性较大，特别是受益于行业基本面明显回暖的航空和公路运输类上市公司，其中的蓝筹类个股在此前的行情中涨幅相对有限，建议投资者精选其中体量适中或股价偏低的品种予以布局。另外，与电子订票、飞机火车配餐等春运衍生业务相关联的上市公司也会得到一定的主题炒作机会，投资者可适度关注。

潜力个股：上海机场、中储股份、瑞茂通、大众交通。

主线四：春耕春播

传统上，春节之后就迎来了春耕、春播的时节，再加上潜在利好农业的"一号文件"春节食品消费需求的共振，因此农业板块也很有可能在春节前后获得市场资金的关注。华融证券投资顾问李佳指出，从历史上看，"一号文件"通常在1月下旬至2月上旬发布，而农村土地流转、农田水利建设很可能是今年"一号文件"关注的重点，同时随着春播、春耕的到来，种子、农业机械、化肥的需求量将大增，届时具备较高科技含量、技术储备较雄厚的农业机械、水利、化肥、种子类龙头公司有望在产品销售旺季和政策利好的共同带动下展现局部性机会。

潜力个股：隆平高科、亚盛集团、金正大、诺普信。

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11月变数大 多股迎配置良机附股

历史上11月涨多跌少变数大 沪指波动区间200点左右

11月展望

沪指波动区间在200点左右

A股在经过四个月连续收阴后，10月份反弹收阳。展望11月，A股市场有望呈现出在经济不断回稳格局下的震荡巩固格局，而在市场风险偏好有所提升的情况下，11月市场机会更多的将体现在结构性方面。

11月经济面继续回稳

对于未来经济面的情况，国泰君安首席宏观研究员任泽平认为，“在长期宏观背景方面，中国经济在未来相当长的时间都是L型，从一个缓慢的下滑期进入L形的探底期。目前宏观数据已经不跌了，在7%左右波动，但微观在加速下滑，使得一系列微观数据还在下降。不过，短期经济形势方面，宏观经济将在11月继续走稳。三季度是低点，是一个对股灾的负反馈，最近两个月信贷放量，将在四季度刺激房市、车市回升。而政策方面，改革还在试点，货币政策继续宽松。”

中信金通首席证券分析师钱向劲则指出，“目前处在一个难得的风险偏好提升的时期，随着11月份各种经济会议的陆续召开，改革的信号不断加强，也会有助于市场风险偏好的提升。而在产业转型比较明朗的趋势下，新兴行业相比传统行业的估值差距还是有望进一步扩大，新兴行业的成长性将继续呈现。而11月份比较清晰的风险偏好是‘十三五规划’成为市场新热点，以及场外配资清理大限到来，这两大因素都将推升投资者对市场预期。”

总整格局是震荡巩固

对于11月份A股指数的运行格局，国元证券分析师何锦辉认为，“10月下旬以来，A股环境出现了一些新变化，使得市场回调空间有限。一是再一次实施了利率和存款准备金率的双降，使得社会无风险收益再度下降；二是本周五中全会顺利召开，全面审议了‘十三五规划’，‘十三五规划’将成为市场发展主线；三是全面开放二胎政策出台，使得长期国家战略有了比较清晰的方向。从上述三点看，A股市场在小周期震荡后，11月仍会保持震荡盘升的格局。”

何锦辉指出，“10月下旬，随着获利盘的涌出，A股在3400点区域做小周期微幅调整，目前来看，调整时间已经运行了8天，11月初即将迎来变盘时间节点，指数向上的概念正在增大。不过，由于当前沪指位于60日线3370点和年线3547点的大约200点夹角间运行，整体上11月仍是属于震荡巩固期；其中，11月上旬指数会在3400点附近再次盘稳，中旬会展开向年线位置的波动，到了下旬，随着年度业绩预期炒作，指数会重新展开对年线上方的挑战。整体来看，市场机会仍呈结构性特点。”

市场纵深

历史上的11月涨多跌少变数大

11月历来是一个变数较大的月份。数据显示，在A股历史上24个11月中，有16次收涨，8次收跌。其中涨幅最大的一次是1992年11月，月涨幅42.85%；跌幅最大的一次是2007年11月，跌幅达18.19%。表面上11月涨多跌少，但如果我们看看本质便会发现，历史上的11月往往是多变的：1992年11月，沪指结束5个月连跌，探底386.85点后开启跨年度上涨行情；1997年11月确认了1100点阶段底部后开启跨年度上涨行情，而1998年11月反弹结束后开启跨年度下跌行情；2001年11月暂时止住了此前连续4个月的暴跌；2003年11月沪指探底1307.40点后开启跨年度上涨行情；2005年11月则是大牛市主升浪爆发前夜；2007年11月沪指构筑M头并开启熊市；2008年11月沪指劣实1700点大底后翻身向上展开跨年度行情；2009年11月、2010年11月沪指均见到长期大顶3361点、3186点；2012年11月是“改革牛”爆发前夜。

其实，导致11月变数重重的原因，与基本面、政策面的变化不无关系。11月是12月中央经济工作会议前的最后一个月，宏观经济对政策变化往往具有提前感知作用，从而传导至二级市场。比如：2003年11月是《国九条》全流通呼声的酝酿期，股市政策趋于积极；2005年11月是人民币大幅升值的酝酿期，是中国经济上一轮转型的最后阶段，是上市公司业绩筑底阶段；2007年11月是宏观经济政策全面从紧阶段，是GDP增速见顶回落的开始，也是上市公司业绩环比增速由正变负的开始，在股市政策上则是对新基金“釜底抽薪”“国有股减持”；2008年11月是宏观经济政策全面宽松的开始，是GDP和上市公司业绩筑底阶段，也是大股东回购、新基金大举建仓时期；2009年11月则是宽松货币政策第二次微调的开端；2010年11月是加息周期，使得货币政策由“宽松”转向“稳健”，是PPI指数见顶、GDP告别两位数增长的时间节点；2012年11月则是新一届政府开启新一轮系统性改革的前夕，也是具有中国特色经济转型模式——“改革牛市”前的黎明。(重庆商报)

五维度解析三季报 计算机等四行业具可持续发展活力

截至10月31日，上市公司2015年三季报披露完毕，公司业绩和成长成为市场关注的焦点。《证券日报》研究中心结合当前宏观经济发展的现状，特以专题报道的形式，从现金流、存货周转率、营业收入、净资产收益率以及资产负债率等5个角度对三季报进行分析和总结，梳理出计算机、医药生物、房地产、传媒等具有可持续发展的活力行业，并发现相关龙头股的投资价值，供广大投资者布局参考。

现金流 772家公司经营改善 五大行业“不差钱”

现金是每家公司的血脉，尤其是经营性现金流量，作为现金流量最关键的指标，已越来越受到包括投资者、债权人和监管部门的重视，在经济增速有所放缓的背景下，经营活动产生现金流量较大的行业具有更高的景气度和抗风险能力，相关上市公司的业绩含金量也就相对较高，彰显运营环境的改善和经营能力的提升。据《证券日报》记者统计显示，截至昨日收盘，沪深两市共有2298家上市公司公布了2015年三季报，其中有1382家公司每股经营活动产生的现金流量为正，在此之中，285家公司每股经营现金流量是同比由负转正，另外487家公司每股经营现金流量出现了不同程度增长。

从行业分布来看，经营活动得到改善的772家公司(包括经营活动现金流量由负转正285家公司以及实现增长487家公司)，占比55.86%，这些公司主要扎堆在以下五大行业，分别为：房地产(84.44%)、建筑装饰(78.95%)、计算机(72.41%)、食品饮料(70.37%)和休闲服务(69.56%)。

房地产行业经营现金流改善，与行业近来逐渐回暖有着直接关系，东方证券表示，央行决定自10月24日起下调存贷款基准利率0.25个百分点,其中五年期以上贷款利率从5.15%降至4.90%,这已是2015年以来第5次降息,第4次降准,降准降息直接降低购房人的购房成本,提升购买力。预计11月份至12月份房地产销售将维持同比小幅增长,楼市将迎暖冬。另外最新出炉的十八届五中全会公告显示，将全面放开二胎，这也利好房地产市场未来复苏，维持行业看好评级。重点看好以下三类公司:首先，去库存受益股,看好房屋交易领域的代理行和房产电商,推荐世联行、三六五网。第二，地产蓝筹股,成本降低促业绩、销售改善；推荐万科A、荣盛发展、华夏幸福、招商地产、保利地产。第三，地产业务稳健，转型大金融的公司,推荐中天城投、新湖中宝、大名城。

个股方面，到底有哪些公司经营得到实质性改善呢？据《证券日报》记者观察，在上述285家公司中，三季报经营活动产生现金流量增长幅度居前的10家公司分别为：初灵信息(544.50倍)、东方银星(478.73倍)、国投安信(144.69倍)、联明股份(127.61倍)、艾迪西(117.24倍)、和而泰(47.02倍)、正邦科技(39.74倍)、冠农股份(37.98倍)、北京君正(35.75倍)和金风科技(34.19倍)。

而在上述487家去年三季度每股经营现金流量为正，今年三季度每股经营现金流量同期有所增长公司中，增幅居前的10家公司分别为：日科化学(191.13倍)、*ST华锦(123.86倍)、五洲交通(42.81倍)、绿景控股(30.22倍)、朗姿股份(30.21倍)、吉视传媒(22.23倍)、中泰桥梁(20.51倍)、人人乐(19.11倍)、向日葵(18.75倍)和广日股份(18.28倍)。

日科化学去年三季度每股经营现金流量为0.0008元，而今年三季度每股经营现金流量为0.1537元。公司主要生产ACR抗冲加工改性剂、AMB抗冲改性剂和ACM低温增韧剂，专门用于提高PVC塑料加工时的加工性能、抗冲击强度和低温韧性等。2015年三季报披露显示，报告期内，公司全面落实年度经营计划，坚持为客户创造价值，积极推进从“卖产品”向“为客户提供问题整体解决方案”的转型升级，加大市场开拓力度，提高产能利用率，实现了主营业务的稳定增长。2015年前三季度产品销量较去年同期增长44.91%，其中ACM产品销量较去年同期增长108.35%。

部分公司今年前三季度每股经营现金流量增长一览 证券代码 证券名称 2015年三季报每股经活现金流量(元) 2014年三季报每股经活现金流量(元) 同比增长(%) 2015年前三季度净利润同比增长(%) 行业

300214 日科化学 0.1537 0.0008 19112.50 114.58 化工

000059 *ST华锦 3.7832 0.0303 12385.81 106.98 化工

300111 向日葵 0.1086 0.0055 1874.55 161.09 电气设备

600894 广日股份 2.2173 0.1150 1828.09 296.32 机械设备

300143 星河生物 0.1615 0.0084 1822.62 131.52 农林牧渔

300136 信维通信 0.2146 0.0132 1525.76 186.88 电子

601928 凤凰传媒 0.2153 0.0145 1384.83 7.27 传媒

600558 大西洋 0.1362 0.0092 1380.43 16.90 机械设备

300305 裕兴股份 0.2406 0.0168 1332.14 23.93 化工

002556 辉隆股份 1.6271 0.1237 1215.36 70.46 化工

存货周转率 房地产等五大行业周转加快

存货周转率是衡量上市公司资产管理能力高低的一个重要指标。通过这个指标，人们能看到企业的产品从购入原材料、投入生产、销售回收等各个环节的管理状况，成为企业资产运作效率的直接体现。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。

据《证券日报》记者统计显示，截至昨日收盘，已有2298家公司公布了今年三季报业绩，其中有5个行业存货周转率相较去年同期有一定程度提高，分别为房地产(30.06%)、传媒(27.95%)、纺织服装(4.72%)、商业贸易(4.24%)和有色金属(2.51%)。

房地产行业去年三季度库存周转率为0.1477次，今年三季度库存周转率为0.1921次，较去年同期增长30.06%。个股方面，今年三季度存货周转率居前的10家公司分别为：皇庭国际(2.6980次)、世纪星源(2.2273次)、绿地控股(0.6443次)、同达创业(0.6171次)、天健集团(0.5018次)、莱茵体育(0.5009次)、大港股份(0.4466次)、栖霞建设(0.3925次)、金隅股份(0.3785次)和外高桥(0.3532次)，与去年相比，存货周转率同比增长居前的10家公司分别为：绿地控股(535.92倍)、海德股份(26.36倍)、九龙山(11.29倍)、京投银泰(7.16倍)、绵世股份(4.32倍)、苏宁环球(3.09倍)、广宇集团(2.29倍)、深振业A(2.17倍)、顺发恒业(2.11倍)和陆家嘴(1.59倍)。

传媒行业去年三季度库存周转率为3.8149次，今年三季度库存周转率为4.8811次，同比增长27.95%，而今年三季度存货周转率同比增长居前的10家公司分别为：湖北广电(5.62倍)、华媒控股(5.50倍)、顺荣三七(5.47倍)、华录百纳(4.99倍)、上海钢联(1.76倍)、海虹控股(0.89倍)、跨境通(0.85倍)、华谊兄弟(0.83倍)、南华生物(0.79倍)、顺网科技(0.54倍)。

纺织服装去年三季度库存周转率为1.3387次，今年三季度库存周转率为1.4019次，同比增长4.72%，而今年三季度存货周转率同比增长居前的10家公司分别为：探路者(1.88倍)、雅戈尔(0.79倍)、常山股份(0.38倍)、搜于特(0.37倍)、汉麻产业(0.34倍)、红豆股份(0.33倍)、泰亚股份(0.23倍)、三房巷(0.22倍)、嘉欣丝绸(0.20倍)、希努尔(0.19倍)。

商业贸易去年三季度库存周转率为4.4378次，今年三季度库存周转率为4.6259次，同比增长4.24%，而今年三季度存货周转率同比增长居前的10家公司分别为：*ST成城(186.63倍)、天音控股(4.91倍)、商业城(4.11倍)、物产中大(2.65倍)、汇鸿集团(0.77倍)、茂业物流(0.55倍)、兰生股份(0.36倍)、友好集团(0.35倍)、益民集团(0.31倍)和吉峰农机(0.30倍)。

有色金属行业去年三季度库存周转率为4.4102次，今年三季度库存周转率为4.5208次，同比增长2.51%，而今年三季度存货周转率同比增长居前的10家公司分别为：新疆众和(0.83倍)、太原刚玉(0.61倍)、盛屯矿业(0.57倍)、北方稀土(0.57倍)、西部矿业(0.51倍)、紫金矿业(0.51倍)、西部黄金(0.50倍)、江粉磁材(0.50倍)、盛达矿业(0.49倍)和菲利华(0.37倍)。

部分公司今年前三季度存货周转率增长一览 证券代码 证券名称 月内涨幅(%) 2015年三季报存货周转率(次) 2014年三季报存货周转率(次) 周转加快(%) 行业

002316 键桥通讯 51.91 1.4849 0.7014 111.71 通信

000718 苏宁环球 51.44 0.1909 0.0467 308.78 房地产

002279 久其软件 47.62 160.5357 7.3539 2083.00 计算机

000010 深华新 41.00 2.5826 0.4161 520.67 建筑装饰

000762 西藏矿业 40.33 3.3655 1.4246 136.24 采掘

600862 南通科技 35.23 0.4870 0.1437 238.90 机械设备

002685 华东重机 32.81 3.2923 1.1276 191.97 机械设备

600093 禾嘉股份 32.58 20.8597 3.0826 576.69 汽车

300291 华录百纳 31.38 3.5665 0.5952 499.21 传媒

600461 洪城水业 30.22 13.9433 6.5517 112.82 公用事业

营业收入 逾七成创业板公司营业收入同比增长

据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至10月30日，在两市已披露三季报的2298家公司中，有1317家公司实现今年前三季度营业收入同比增长，占比57.31%。其中，沪市主板营业收入实现同比增长的公司有417家，占已披露三季报公司比例为51.61%；深市主板营业收入实现同比增长的公司有170家，占已披露三季报公司比例为46.96%；此外，中小板公司有367家，占比为56.9%；创业板公司有363家，占比75.16%。

营业收入代表着企业的主要经营成果，是企业取得利润的重要保障。营业收入的增长一方面代表了企业经营情况、盈利能力的增长，体现出公司良好发展状态；另一方面，营业收入指标也能有效地剔除政府补贴等营业外收入对公司业绩的影响，能够更加有利于地判断公司的再生产活动能力。

具体来看，从三季报营业收入同比增长幅度来看，两市共有101家公司营业收入实现翻番，而*ST松辽(9907.20%)、*ST成城(4415.97%)、顺荣三七(1430.61%)、九龙山(1135.33%)、当代东方(1134.89%)等5家公司今年前三季度营业收入同比增长均超1000%，而京投银泰(929.23%)、跨境通(637.07%)、东方财富(592.07%)、海德股份(569.62%)等公司今年前三季度营业收入同比增幅也均在5倍以上。

其中，*ST松辽营业收入同比增长99.07倍，据今年三季报披露，报告期内实现营业收入为1.48亿元。公司解释业绩变动原因为公司于2015年8月底完成对江苏耀莱影城和上海都玩网络的股权交割，于9月份开始对这2家全资子公司进行报表合并。具体来看，2015年8月份，公司完成以6.48元/股非公开发行6亿股公司股份，向文资控股、耀莱文化、君联嘉睿等10名投资者非公开发行募资39.48亿元，扣除发行费用后用23.20亿元购耀莱影城100%股权、14.28亿元购都玩网络100%股权、1.42亿元补充流动资金。通过本次非公开发行，公司将进入影视游戏行业，实现文化产业布局。

市场表现方面，在营业收入同比增长幅度超过100%的公司中，同花顺(127.03%)、中天城投(42.92%)、晨鸣纸业(40.35%)等个股月内累计上涨均超40%。

从公司实现营业收入来看，在已披露三季报的公司中，今年三季报共有13家公司营业收入超过1000亿元，其中，中国建筑(6113.42亿元)、中国平安(4732.06亿元)、上汽集团(4698.41亿元)、建设银行(4573.91亿元)、中国人寿(4240.07亿元)、农业银行(4072.76亿元)等6家公司报告期内实现营业收入均超4000亿元。而中国建筑成为当前两市营业收入最高的公司，公司前三季度实现营业收入达到6113.42亿元，同比增长8.00%，归属母公司净利润同比增长12.67%。值得一提的是，在公司营业收入中，主营业务占比达99.14%，据公司三季报披露显示，报告期内公司建筑业务新签合同额约9552亿元，同比下降3.3%。报告期内，公司建筑业务累计施工面积93061万平方米，同比增长8.0%；新开工面积16558万平方米，同比下降28.3%；竣工面积6514万平方米，同比增长46.1%。对于该股，海通证券表示，海外业务和PPP项目将成为未来主要投资亮点，预计公司2015年至2016年每股收益分别为0.86元和0.95元，给予公司“买入”评级。

从两市实现营业收入同比增长公司的行业分布来看，银行(100.00%)、非银金融(85.71%)、计算机(77.78%)、医药生物(75.43%)、传媒(74.24%)等五大行业营业收入同比增长公司占已披露三季报公司比例居前。分析人士表示，一方面，企业融资成本的潜在下行预期以及新近推出的住房贷款和汽车购置税放松政策应该有助于支撑银行盈利水平并降低不良贷款风险，推升银行主营收入的同比增长；另一方面，在国家对新兴产业长期扶持下，新兴产业上市公司业绩的成长性逐步显现，而创业板也成为本期营业收入增长公司最为集中的领域。

部分公司今年前三季度营业收入同比增长一览 代码 简称 今年前三季度营业收入(亿元) 同比增长(%) 净利润同比增长(%) 行业

002555 顺荣三七 32.71 1430.61 10748.99 传媒

000673 当代东方 2.28 1134.89 2098.11 传媒

600683 京投银泰 21.88 929.23 41.51 房地产

002640 跨境通 21.21 637.07 687.79 传媒

300059 东方财富 22.95 592.07 2255.16 传媒

000567 海德股份 0.13 569.62 64.99 房地产

300278 华昌达 13.05 474.16 234.59 机械设备

600093 禾嘉股份 17.03 461.90 265.65 汽车

300085 银之杰 4.02 449.95 1113.04 计算机

300291 华录百纳 14.65 438.78 258.18 传媒

净资产

收益率 非银金融行业净资产

收益率同比大增 据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至10月30日，在两市已披露今年三季报的2298家公司中，共有859家公司净资产收益率(摊薄并扣除分经常性损益)较去年同期有所提升，占比37.38%。

据三季报披露显示，*ST厦华、宝硕股份、蓝星新材、*ST南纸、蓝鼎控股、吉林化纤、天津磁卡、天津松江、深中华A、东方财富、南京化纤、弘高创意、中钢国际等13家公司净资产收益率(摊薄并扣除分经常性损益)较去年同期增长超过30%。

值得一提的是，上述13只个股中，除月内停牌的个股外，其余东方财富(48.47%)、深中华A(46.31%)、南京化纤(35.74%)、天津松江(29.58%)、弘高创意(29.29%)、蓝星新材(26.53%)、吉林化纤(23.93%)、*ST厦华(22.44%)、天津磁卡(21.05%)、*ST南纸(17.58%)、中钢国际(17.16%)等11只个股月内均拥有较好的市场表现，涨幅均超过15%。

从净资产收益率情况来看，在已披露三季报的2298家公司中，有291家公司净资产收益率(摊薄并扣除分经常性损益)超过10%，其中，东方财富(43.87%)、慧球科技(35.07%)、南京化纤(32.95%)、华东医药(32.55%)、海澜之家(29.51%)、华夏幸福(29.11%)、同花顺(28.95%)、雅百特(28.90%)、天神娱乐(27.22%)、游族网络(27.21%)、西藏珠峰(26.79%)、恒顺众昇(25.82%)、弘高创意(25.34%)等公司三季报净资产收益率均达到了25%以上。

其中，东方财富本期净资产收益率(摊薄并扣除分经常性损益)高达43.87%，而其去年同期仅为3.54%，据公司三季报披露显示，2015年1月份-9月份，公司每股收益为0.8702元，每股净资产为1.9671元，主营收入同比增长592.07%，净利润同比增长2255.15%。基本面上，公司是我国网络财经信息平台综合运营商，通过提供资讯信息，满足广大互联网用户对于财经资讯和金融信息的需求。凭借着网站平台，形成了核心竞争实力。依靠公司具有的核心流量价值，通过商业化开发运作，经济价值逐渐显现，互联网广告服务和付费金融数据服务业务持续快速发展。

从行业的角度来看，截至目前，申万28个一级行业中，仅钢铁行业净资产收益率为负值，其余27个行业均处于盈利状态。其中，非银金融(15.23%)、银行(13.32%)、食品饮料(12.86%)、公用事业(11.51%)、家用电器(11.13%)、汽车(10.83%)等五大行业行业整体平均净资产收益率超过10%。值得一提的是，非银金融行业净资产收益率较去年同期大增，行业去年平均值仅为10.78%。

对于非银金融行业，中航证券表示，在经济下行压力进一步增大和资本市场逐步回暖的重要关口，央行的降息降准在一定程度上缓解了基本面的压力，而券商行业无疑是此次双降的主要受益者。降息不仅能够重新激活之前大幅下降的交易量，也降低了券商的融资成本，因而利好券商的经纪、两融等主要业务。券商的经营业绩在经过三季度的低谷之后，有望在四季度重新迎来增长。此外，券商整体估值仍然处于历史低位，有很大的增长空间。因此，券商板块将会在未来有强于大盘的表现。

资产负债率 逾千家公司

资产负债率同比下降 伴随着上市公司三季报的陆续出炉，上市公司今年三季度的资产负债率也呈现出来。据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至记者发稿时，沪深两市A股上市公司的平均资产负债率为44.1%。

事实上，利润反映的往往是企业发展的快慢，而资产负债表才能反映实力的大小。

从已经公布三季报的上市公司数据来看，有1061家公司今年三季度资产负债率较去年同期出现了下降，但仍有近300家上市公司的资产负债率超过70%的“警戒线”，更有10家公司资产负债率超过100%。

具体来看，在资产负债率水平同比出现下降的上市公司中，蓝星新材降幅最高，今年三季度资产负债率为27.22%，去年同期这一数字达到99.13%，而*ST松辽降幅也较为明显，去年三季度公司资产负债率一度高达101.98%，而今年三季度资产负债率下降至31.57%，此外，资产负债率同比降幅较为明显的公司还有景峰医药、*ST华赛、当代东方、*ST霞客、西藏珠峰、宝硕股份、天业通联等。

分析人士指出，上市公司资产负债率水平出现下降既有业绩改善，上市公司还债以降低财务费用者，也有行业承压，公司放缓扩张速度者，此外还有融资等方面因素。

2015年三季度，蓝星新材完成重大资产重组，即蓝星集团将拥有的蓝星安迪苏营养集团有限公司，通过该次重组，蓝星安迪苏营养集团有限公司经营业绩计入公司，业绩实现扭亏为盈。

虽然资产负债表一般情况下能够反映企业一年经营状况，但是企业也可以通过多种途径粉饰资产负债表，比如通过出售资产、获取捐赠以及政府财税补贴等，单纯的看结果并不能窥探到企业实际经营业绩。除了刻意粉饰和隐瞒，一般负债率大幅提高可能是企业经营遇到障碍等。

目前已披露三季报业绩的公司中，有24家上市公司的资产负债率同比增加幅度在30个百分点以上。值得注意的是，目前，A股市场上，有287家上市公司2015年三季度的资产负债率超过了70%的警戒线。如株冶集团的资产负债率达95.83%，普路通(95.99%)、慧球科技(96.77%)、*ST成城(97.72%)、亚星客车(98.08%)、ST宜纸(99.06%)、商业城(99.14%)等公司的资产负债率也均处于高位，而*ST新亿、*ST新都、*ST京蓝、*ST云网、*ST南化、洛阳玻璃、*ST沪科、*ST舜船、南华生物及云维股份等公司的资产负债率更是高达100%以上。

对此，分析人士表示，资产负债率只是衡量企业经营情况的一个指标，不同行业，其资产负债率水平也不同，比如房地产行业普遍偏高，因此不能单纯地依靠负债率的高低来评价企业发展潜力和投资价值，还需要结合营业收入、现金流等情况，企业所处行业发展趋势、国家政策来综合分析。

当行业处在下降周期时，企业经营业绩下降，借贷增加等会导致企业资产负债率的上升。而当企业准备采取扩张性的经营战略时，相应人工、租金、管理、财务等成本费用会增加，这个时候资产负债率也会出现提高，这反而是因为公司看好行业的前景。

根据目前已披露三季报情况来看，计算机、食品饮料、医药生物、传媒和电子等行业资产负债率平均水平较低，行业平均资产负债率分别达到29.39%、30.28%、31.98%、33.73%、34.77%。(证券日报)

杨扬离任申万菱信消费增长混合 今年来亏损16.67%

来源：中国经济网

中国经济网北京9月23日讯 今日，申万菱信基金管理有限公司发布基金经理变更公告，杨扬因业务发展需要离任申万菱信消费增长混合(310388)，该基金由孙琳独立管理。

杨扬曾任职于安永华明会计师事务所，2010年起从事金融相关工作，曾任职于国联证券研究所、中信建投证券研究所等，2015年7月加入申万菱信基金，曾任行业研究员、基金经理助理、基金经理。

孙琳2006年起从事证券投资研究相关工作，曾任职于中信金通证券研究所(现中信证券(浙江)研究所)，2009年加入申万菱信基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理、基金经理。

申万菱信消费增长混合成立于2009年6月12日，截至2021年9月22日，该基金今年来收益率为-16.67%，成立来收益率为255.23%，累计净值为3.049元。